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La decisione presa martedì scorso da Bankitalia di tagliare il costo del denaro rafforza la tendenza al ribasso dei rendimenti dei Boi Ecco 8 portafogli per chi cerca alternative La decisione presa martedì scorso da Bankitalia di tagliare il costo del denaro rafforza la tendenza al ribasso dei rendimenti dei Boi Ecco 8 portafogli per chi cerca alternative Ecco come investire con i tassi calanti i <ESTN( i'RITALIA PAESLEMERG RISPARMIO JE.STNQ.'RD ('SELLA) ridotte. Ma esistono anche periodi più caldi, caratterizzati da impennate di interesse da parte dei risparmiatori alimentate da fatti o da notizie finanziarie «eccezionali»: è la situazione che sta vivendo in queste settimane Piazza Affari, dove si scambiano ogni giorno somme di denaro sui duemila miliardi di lire (contro i 300-400 miliardi di qualche mese fa) imprimendo al listino spinte e controspinte tali da consentire performance del 10% in poche sedute. GL ribasso di 0,75 centesimi del tasso di sconto ha rafforzato la tendenza al taglio dei rendimenti dei titoli di Stato. Chi non avesse ancora abbracciato quella prudente politica di diversificazione che «Tuttosoldi» suggerisce da sempre, insomma, oggi avrebbe un elemento in più per ridisegnare la geografia dei propri impieghi. Che fare? Anche se i mercati non si fermano mai, è innegabile che ci siano fasi di «normalità», in cui le tendenze al rialzo o al ribasso sono più «contenute», almeno nel breve periodo. DIVERSIFICARE Proprio per questo abbiamo dedicato le pagine 4 e 5 all'esame del- PERIODI CALDI Sono fasi nelle quali è difficile, se non impossibile, impostare una politica di scelte speculative di breve periodo. Così è stato, per esempio, per buona parte dell'ultimo biennio dominato da attività mmt ITALIA ESTERO BAN1. W KKtuNONK ITALIA 10% GIAPPONE 2% MARCHI ll(-4>% STERLINE 8{-4j% USA " Hj-4)% COPEKfURA A TERMINE IN VALUTA 12% CCT1/10/2002 16% BEI LIRE 1/3/2001 80% -BTP 8.5% 1/4/2004 " W% 54% 22% ITALIA ESTERO AZIONI OBBLIGAZIONI SPEC ITALIAUSA,-- . 3%: EUg.QPA._ ,~^JmGIAPPONE 5% PAESI EMERGENTI MARCHL _ l»% STERLINE 8% DOLLARI 7% ITALIA TASSO FISSÒ 3-5 ANNI 15% ITALIA VARIÀBILE 15% FONDO MONETARIO 10% EUg.QPA._ ,~^Jm .;..>. .t'ò;,J^i.:..:..-*. 1ST. K.\:\i\\RU) PAOLO ITALIA.,,,.., ESTERO FONDO MONETARIO 40% FONDO OBBLIGAZIONARIO ITALIA 30% ECIALE BANCA/1 ITALIA--, „ . J5i^ PAESLEMERG -.5% INTERNAZIONALE 1! GLOBALE 16% F. MONETARIO 10% SPECIALIZZATO ITALIA 4Q% SPEC.IN MARCHI 10% PORTAFOGLIO PRUDENTE (A MiDIO-LUNOO) l'ultima novità della Borsa, ossia l'opzione ISOalfa, che è una sorta di scommessa «standardizzata» sulle 18 azioni più importanti, grazie alle quali si può guadagnare sia nel caso di rialzi sia nel caso di crolli del titolo scelto. Ma l'atteggiamento speculativo non deve far dimenticare la regola di base, che consiglia di distribuire il rischio su più titoli: ed ecco, nel grafico di questa pagina, una serie SOMMAR I O PAGI NON E 35% 15% 15% ITALIA PAESI EMERG. EUROPA l'Itivi 15% 10% 10% F. MONETARIO AREA MARCO ITALIA 32% 27% ITALIA ESTERO i <ESTN( i'Rl) i.,;i'U. ITALIA ESTERO 34% 7% ITALIA 20% PAESLEMERG. 5% GIAPPONE 10% USA 5% EUROPA 10% REDDITO FISSO ITA.3-5ANNI 10% VARIABILE ITALIA 15% STERLINE 8% DOLLAR! 7% MARCHI 10% LA SCALA DEL RISCHIO «FILOSOFIE» DIVERSE Il ventaglio della componente azionaria va da un massimo del 65% suggerito da Giulio Capitanelli (Crt-Fondinvest) a un minimo del 20% indicato da Massimo Morchio (Banca Brignone). Ma dietro a ogni percentuale ci sono accenti diversi nella filosofia d'investimento. «Caratteristica del nostro sistema di gestione - spiegano alla Fondinvest - è che tutti i nostri fondi sono gestiti puntando a traguardi di rendimento, in gergo benchmark, al fine di specializzarli per identificare la loro rischiosità e consentire così al cliente di valutare il portafoglio in funzione della redditività attesa e della propensione al rischio». DUE-TRE ANNI Per i gestori del San Paolo l'ottica d'investimento non può essere che di 2-3 anni: «I mercati hanno ottenuto performance molto buone in questi anni e la possibilità di realizzi anche temporanei esiste. Per questo preferiamo allungare l'orizzonte degli impieghi, magari sacrificando qualcosa in termini di rendimento davanti a mercati in costante trend di crescita». ITALIA SOPRATTUTTO Vedono bene l'Italia i money manager della Ersel sim: «Nel nostro portafoglio più speculativo, a prevalenza azionaria, i titoli domestici pesano per i 2/3 del totale; tra le azioni estere, da privilegiare le europee e americane, con una piccola presenza di orientali. In quello di medio-lungo termine, che chiamiamo bilanciato, i titoli italiani sono complessivamente il 72%, di cui il 54% è in obbligazioni con preferenza per i titoli a tasso fisso con durata media di 3 anni». PORTAFOGLIO SPECULATIVO (A BRiVE) ^1