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Polizze, i migliori rendimenti dell'anno CLASSIFICA Nel '97, la novità più rilevante nel comparto vita è stata l'aumento dei titoli azionari nei portafogli. Ciò ha consentito a una ventina difondi di superare il 10% di performance Polizze, i migliori rendimenti dell'anno P 90 OCO più dell'8% netto. Anche nel '97 è proseguito il lento calo nei rendimenti delle assicurazioni vita. Colpa, ovviamente, della riduzione generalizzata dei tassi. E anzi, le compagnie, da un lato grazie alla presenza in portafoglio di «vecchi» titoli che danno ancora buoni interessi, dall'altro aumentando, sia pure con prudenza, la quota di azioni, riescono a staccare abbondantemente i titoli di Stato, che**eeoncLo l'Isvap (ente incaricato della vigilanza sul settore assicurativo) nello stesso periodo hanno reso soltanto il 5,7%. 9,90 9,84 9,81 9,75 9,70 \ 9,69 00 9,61 0,00 9,59 5,00 9,44 5,00 9,44 0,00 9,42 00,00\ 9,41 85,00\ 9,30 VARIABILI Per entrare più nel dettaglio, i fondi assicurativi in lire hanno dato il- 9,7% lordo, e quindi l'8,l% al netto di un'aliquota di retrocessione media dell'85%. Il rendimento lordo è quello ottenuto dal fondo in cui sono investiti i premi; il netto è quello che viene attribuito agli assicurati, in base a percentuali variabili da una compagnia all'altra (mediamente pari, appunto, all'85%). Le assicurazioni in valuta hanno dato \ 80,00N 93 85,001 9,29 soltanto il 4,5% (3,8 netto). Ma, con l'avvicinarsi dell'età dell'euro, questo tipo di contratti è destinato a perdere interesse, a eccezione di quelli in dollari o yen, sui quali influirà l'andamento dei cambi. CONCORRENZA Questi i risultati medi. Ci sono, però, alcune compagnie che con i loro fondi battono, e di molto, i concorrenti. La performance migliore, nel '97, è di Mae^i vita, con -il fondo Gescapital, che-ìia reso il 15,3% netto; suo è anche il migliore rendimento lordo, 19,1%. Al secondo posto, con il 14,26% netto, il fondo Ina, seguito da tre fondi del gruppo Zurigo (due che fanno capo alla Minerva vita, l'altro alla Zurigo vita). Una ventina sono i fondi che rendono oltre il 10% netto, e ben 101 fanno meglio della media delle polizze in lire (in tutto, i fondi in lire sono circa 270). Quanto alle polizze in valuta, il rendimento più elevato è di Valute estere dell'Ina: 8,54%, seguito da Valutattiva ecu dell'Unipol (8,22%). SEGRETI DEL SUCCESSO I motivi per cui alcuni fondi primeggiano sono vari. Il fondo Ina, per esempio, utilizza un sistema di calcolo diverso dalle altre compagnie. Ha infatti caratteristiche analoghe ai fondi comuni di investimento (un antesignano, quindi, delle nuove polizze unit-linked), e perciò considera il valore dei titoli in portafoglio ai prezzi di mercato invece che al costo storico, come fanno gli altri fondi assicurativi: nel rendimento pesa dunque l'incremento di prezzo dei vecchi titoli in portafoglio, dovuto alla riduzione dei tassi. Ma anche la maggiore esposizione sul fronte azionario. CHI PUNTA SULLA BORSA Oggi il clima è ben diverso, ma nel '97 i guadagni in Bórsa sono stati consistenti. E come il fondo Ina (che a fine '97 aveva il 50% del portafoglio investito in azioni italiane), ne hanno beneficiato quelli più presenti in Piazza Affari: Vita-vis della Zurigo (17% in azioni) e Open di Gan (13%). La maggior parte delle compagnie, peraltro, stenta a seguire questi esempi, anche se l'investimento azionario, negli ultimi tempi, ha avuto un certo incremento. Nel portafoglio complessivo dei fondi assicurativi le azioni italiane rappresentavano, a fine dicembre, il 3,4%: non \ %rima0eVaT1oso^o^ln2oi, N 1 6 ' 8 11 0 8,59 0 8,58** 0 8,57 0 8,56 00\8,S5*X 0,00\ 8,55 80,00\ 8,54 I titoli di Stato, in compenso, sono scesi al di sotto del 70%, e sono aumentate le obbligazioni estere (dal 6,5% all'8,4%) e, sia pure leggermente, le azioni estere (dall'I,5% all'1,9%). 85,00 8,53 85,00 8,52 8,08 NETTI E LORDI La tabella riporta i rendimenti netti. Ma è d'obbligo una precisazione. Ciò che si conosce è l'aliquota di retrocessione, e quindi i rendimenti possono essere calcolati al netto della parte di rendimento che le compagnie trattengono ogni anno. Ma non sono noti i caricamenti, vale a dire la parte di premio che viene incassata dalle compagnie a ogni versamento. Si tratta di una percentuale, oggi compresa fra ri 4% e l'8%, che anziché essere investita nel fondo per dare i suoi frutti va, come dicono gli assicuratori, «a coprire gli oneri di gestione e acquisizione del contratto». A questa si aggiunge (ma, a quanto pare, ancora per poco, vedere articolo a pagina 2) il 2,5% di imposte sui premi pagate allo Stato. TRASPARENZA Per conoscere gli effettivi rendimenti netti, occorrerebbe sapere dunque che parte di premio viene investita. Ma la maggior parte delle compagnie non comunica tale dato (se non, personalmente, ai clienti che lo chiedono, poiché sono obbligate dalla legge). E la sua incidenza varia non soltanto da una compagnia all'altra, ma anche fra un prodotto e l'altro della stessa compagnia, e addirittura all'interno dello stesso prodotto. A BREVE O A LUNGO Le assicurazioni vita sono un investimento a lungo termine: i contratti non durano mai meno di 5 anni, arrivando fino a 30. Anche se difficilmente questi ultimi giungono a scadenza (perché cambia l'offerta del mercato, con prodotti via via più ag- giornati e convenienti, o perché si evolvono le esigenze dei sottoscrittori), è difficile che si esca da un contratto prima che siano passati 10 anni. Ed è, in ogni caso, sconsigliabile perché al di sotto di quel termine, per effetto dei costi e delle tasse, si rischia seriamente di incassare meno di quanto si è versato. DIFFERENZE Già questo è un motivo sufficiente per considerare con maggiore interesse i dati relativi ai rendimenti medi nell'arco di 5 anni (vedere a pagina 3), piuttosto che quelli riferiti agli ultimi 12 mesi. Un altro motivo è la notevole disparità di rendimenti dei singoli fondi da un anno all'altro. Un esempio: il fondo Credit Vip della Commercial Union, che nel '96 era risultato il migliore, con il 14% netto, nel '97 è scivolato fra gli ultimi, con appena il 6%. MEDIA La classifica dei rendimenti me-' di nei 5 anni vede al primo posto Cristalvita A della Minerva con 1' 11,96%, seguito da Vidor della Bernese (11,8%) e da un altro fondo Minerva, Previr (11,76%). Sono 12 i fondi che hanno reso oltre l'll% e 58 quelli che vantano risultati superiori alla media, che è stata del 9,55%. I fondi che hanno già alle spalle una storia di almeno 5 anni sono 162, ai quali se ne aggiungono una sessantina in valuta. Fra questi è Valutattiva ecu dell'Unipol a segnare il miglior rendimento medio nei cinque anni, con il 7,96%. Marta Visentin COMPAGNIA NOME DEL FONDO RENDIMENTO ALIQUOTA RENDIM\ LORDO RETROCESSIONE NETTO fllflf MAECI VITA' GESCAPITAL 19,12 80,0© 13,30 g&INA FONDOINA '. 17,82 80,00 14,26 BR-MINERVA VITA CRISTALVITA A 16,67 85,00 14,17 Op-MINERVA VITA CRISTALVITA B 14,89 85,00 12/89 EfrZURIGOVITA CRISTALVITA A 14,59 85,00 12,35 \80frMINERVAVITA \ \D>SASA VITA vVIDOR ,PREVIR .COFIRIV v14,52\ 85,00 12,34 v12,7l\ 96,07\l2,2,14,90\ 80,00 11,92' PolizzrendiQp-GAN ITALIA VITA OPEN 13,43 85,00 11,42 EOFATA FATA-COLL. 13,26 85,00 11,27 QL>ZURIGO VITA VALOREINV. SICURO 13,72 82,00 11,25 XB^FATA FATA PRELUDIO 13,95 80,00 11,16 P ,B. POR COMM. E IND. JNA 2000 .FATA INVEST ,11,57\ 96,00X11,10N ,12,96\ 85,00 11,02 13,63\ 80,00 10,90 Et^MINERVA VITA •tA FIDUCIARIAÌvVfTA 80^ SUN ALLIANCE VITA 31 CRISTALVITA F me EFFE SUN ALLIANCE PLUS 11,85 13,12 12,90 12,55 90,00 80,00 80,00 80,00 10,67 10,50 10,32 10,04 \Bi>BPB ASS. VITA \PREVIR \10,45\ 95,23\ 9,95 NÒ» PRIME AUGUSTA VITA \PRIME TIME BILANCIATA \ll,68\ 85,00 9,93 \ \gg>LA FONDIARIA ASS. \COLLETTIVA SERIE SPECIALE\l2,38\ 80,00 9,90 OCO più dell'8Anche nel '97 è pil lento calo nei redelle assicurazioni viovviamente, della riduneralizzata dei tassi. compagnie, da un lato gpresenza in portaf«vecchi» titoli che danbuoni interessi, dallmentando, sia pure coza, la quota di azionia staccare abbondantitoli di Stato, chel'Isvap (ente incaricatgilanza sul settore assnello stesso periodo hsoltanto il 5,7%. TASSO ANNUO EQUIVALENTE [PER LE GESTIONI PARTITE NEL 1997 "TASSI ANNUI EQUIVALENTI A QUELLI REALIZZATI NEL TRIMESTRE 1/9-30/11 DI CIASCUN ANNO EE9-ZURIGO VITA CRISTALVITA D 11,65 85,00 9,90 E£> MINERVA VITA CRISTALVITA D 11,58 85,00 9,84 EE9-MEIE VITA PROGETTO PREVIDENZA 10,11 97,00 9,81 E>RAS PRIM 10,60 92,00 9,75 L'ASSICURATRICE IT. VITA^ WINTERTHUR VITA MINERVA VITA PREVIR .VITA IN CTV CRISTALVITA G 95,10\ 9,70 80,00\ 9,69 85,00 9,61 BJ>UAPVITA VALOR VITA COLL. 10,66 90,00 9,59 ED9MINERVAVITA CRISTALVITA E 11,10 85,00 9,44 BB9ZURIGO VITA CRISTALVITA E 11,10 85,00 9,44 EE>MAECI VITA FOVIR 11,78 80,00 9,42 SOMMARIO ► REALE MUTUA ZURIGO VITA \ \1e^WINTERTHUR VITA .REALE .CRISTALVITA H .VITA IN 9,41 \100,00\ 9,41 .10,94\ 85,00\ 9,30 VARIABILI Per entrare più glio, i fondi asin lire hanno dlordo, e quindnetto di un'alretrocessiondell'85%. Il relordo è quellodal fondo ininvestiti i netto è qviene aagli assbase atuali vuna coall'altrmente puntoLe asni ha,11,62\ 80,00N CONDOMINIO EE^MINERVA VITA CRISTALVITA H 10,93 85,001 9,29 EE>ITALIANA ASSICURAZ. OBIETTIVO CAPITALE 9,12 100,00 9,12 EE9FIDEURAMVITA PREVIR 9,59 94,80 9,09 E^GAN ITALIA VITA VITAFIN 11,35 80,00 9,08 s\ET> \ \ x \ET>UNIPOL \EE>MINERVA VITA V \p>ZURIGO VITA .VITATTIVA 90 .CRISTALVITA I .CRISTALVITA I vi0,01 \ 90,00\ 9,01x v10,53\ 85,00\ 9,00N .10,54\ 85,00 9,00N che la maggiore esfronte azionario. EE9ITALIANA ASSICURAZ. LINEA CAPITALE 8,98 100,00 8,98 EErASCOVITA ASSICURAZ. FONDOPA 11,18 80,00 8,94 EQpDUERRE VITA 2R CAPITAL 8,94 100,00 8,94 EEP-MEIE VITA MEIE FUTURO 11,14 80,00 8,91 \E>CREDITRAS VITA AEErSAI .CREDITRAS GEST .PRESS-PRIM .CAP SUN BASILESE VITA NUOVA WINTERTHUR VITA LE MANS VITA ITALIA CHI PUNTA SULOggi il clima è bennel '97 i guadagni stati consistenti. EIna (che a fine '97del portafoglio invni italiane), ne hanto quelli più preseAffari: Vita-vis delin azioni) e Open La maggior partpagnie, peraltseguire questi ese l'investimennegli ultimi teun certo incrportafoglio cofondi assicuraitaliane rapprfine dicembr\ %rima0eVaK10,90\ 81,65\8,90»x 9,68\ 91,75\ 8,88N 9,83\ 90,00\ 8/'5N EUVWfNTERTHURVITA F. PENSIONISTICO PRIVATO 11,01 80,00 . 8,81 EE>PRIME AUGUSTA VITA PRIME TIME OBBLIG. 10,30 85,00 8,76 E£PHELVETIA VITA HELVIREND 2 10,21 85,00 8,68' EQpLA FONDIARIA ASS. FONDICAPI 10,21 85,00 8,68 \ . \ V A > \ NORVITA 10,82 80,00 vASPAV 1 1111 s3>ZURIGO VITA CRISTALVITA J 10,11 85,00 8,59 PARTNER LIFE AMBROFUND 3 * 10,73 80,00 8,58** OALLEANZA ALLECAPITAL 8,57 100,00 8,57 EQpRAS VITARIV 10,70 80,00 8,56 CENTROVITA ASS. ; CENTROVITA ASS. WINTERTHUR VITA ^CENTROCRESCITA s.CEN. CRESCITA (EX CARD .VEVIAS 90,00\8,S5*X 9,50 9,50\ 90,00\ 8,55 10,67 80,00\ 8,54 I titolicompenal di se sono obblig(dal 6,5sia purte, le (dal'1ESr ZURIGO VITA HfrCAPJVITA , MEDIA POLIZZE IN LIRE CRISTALVITA^ RENDtFONDO 10,04 85,00 8,53 10,02 85,00 8,52 8,08