Bot, Btp o Cct: la strategia per chi vuole fare da sé

Bot, Btp o Cct: la strategia per chi vuole fare da sé Bot, Btp o Cct: la strategia per chi vuole fare da sé N ON è poi così vero che c'è una disaffezione da Bot! La conferma? Basta leggere la tabella: su poco più di 430 mila miliardi di lire di titoli emessi dal Tesoro in 6 mesi, da gennaio a giugno '98, quasi 230 mila sono proprio Bot. Come dire, il 53% contro il 56,41% dell'anno precedente. Conclusione: chi ama i titoli di Stato - e sono ancora tanti sia i risparmiatori che gli investitori istituzionali fedeli - non trascura le emissioni pubbliche di più breve durata. Quali le ragioni? Alcune consolidate, quale la sempli¬ cità di calcolo del rendimento o l'assoluta mancanza di rischi, altre un po' più nuove, quale l'investimento della liquidità disponibile a tassi, seppure di poco, maggiormente remunerativi rispetto a quelli pagati dai c/c. LIQUIDITÀ' Si tratta, naturalmente, di liquidità paragonabile al denaro contante, dal momento che, quotati a listino di Borsa, i Bot rappresentano un investimento che può essere smobilizzato in qualsiasi momento. Se poi si deve scegliere do¬ ve investire, le alternative non mancano, neppure fra i cugini, cioè fra i titoli collocati dallo stesso debitore. In particolare, sono le emissioni pluriennali a cedola fissa a trovare uno spazio via via crescente nei portafogli, mentre tende sempre più a diminuire la quota di titoli indicizzati. Ma i titoli di Stato, in totale, la fanno ancora da padroni se è vero, come è vero, che il portafoglio dei fondi comuni è costituito per il 48,3% da emissioni del Tesoro. Quale lo scenario nei prossimi sei mesi? Molto probabilmente, proseguirà la tendenza del mercato a spostarsi sui titoli a cedola fissa, a scapito soprattutto dei Cct, mentre il calo delle quantità di Bot in asta non sarà particolarmente marcato. In pratica, il calo percentuale dovrebbe ripetere quello evidenziato nel primo semestre. OPPORTUNITÀ' Dove investire, se si sceglie ancora il comparto dei titoli di Stato? Soprattutto in Btp, sia con durata medio-lunga che breve. In sostanza, è consigliabile miscelare titoli a 3 anni con i Btp trentennali, con un investimento globale pari a circa il 60% del portafoglio. Per la parte restante, almeno il 20% potrebbe essere destinato a Cct, perché il titolo indicizzato, grazie allo spread sul rendimento dei Bot, paga sempre discrete cedole, mentre per l'ulteriore 20% potrebbero essere proprio i Bot a creare uno zoccolo di rendimento non molto elevato, ma estremamente flessibile. Perché tanta cedola fissa? Perché i tassi, seppure di poco, scenderanno ancora di qui a fine anno. E allora, perché non approfittarne? TITOLi DI STATO: COME E' ANDATO IL PRIMO SEMESTRE Quantità in miliardi di lire di titoli emessi dal Tesoro da inizio gennaio a (ine giugno 1998 e relativi rendimenti medi lordi e netti ponderati mensilmente confrontati con analoghi dati 1997 MESI BOTH] Tassi Tassi BTP 3-5(2]Tossi Tassi BTP 10(3] Tassi Tassi BTP30(4] Tossi Tassi CCT [5] Tassi Tassi CTZ [6] Tassi Tossi TOTALE Tassomedio 1998 quantita lordi netti. quontita lordi netti quantita lordi netti quantita lordi netti quantita lordi netti quantita lordi netti mensile lordo netto GENNAIO 41.000 5,38 4,69 11.248 4,91 4,24 6400 5,47 4,72 4056 5,97 5,18 1500 0,00 5,23 7503 4,82 4,20 71707 5,30 4,61 FEBBRAIO 39.000 5,60 4,68 12529 4,87 4,23 4792 5,33 4,59 3850 5,91 5,13 3787 6,04 5,26 7500 4,89 4,28 71458 5,42 4,72 MARZO 39500 5,05 4,39 13.200 4,66 4,03 5000 5,16 4,43 4000 5,71 4,95 3500 5,26 4,56 8358 4,54 3,97 73558 4,98 4,32 APRILE 38.000 4,87 4,25 18550 4,79 4,19 8600 5,24 4,50 5326 5,14 4/48 12.286 4,63 4,08 82562 4,87 4,25 MAGGIO 34.000 4,80 4,19 12.666 4,77 4,17 5331 5,18 4,52 3001 5,79 5,02 3300 5,03 4,38 8295 4,58 4,03 66593 4,85 4,24 GIUGNO 37550 4,79 4,17 6.850 4,63 4,04 7500 5,07 4,42 3518 5,56 4,81 3300 5,01 4,36 7580 4,51 3,96 65998 4,83 4,20 TOTALE 228.750 5,09 4/44 74543 4,78 4,16 37.623 5,24 453 18.425 5,79 5,02 20.713 555 4,66 51522 4,66 4,08 431576 5,04 459 TSEM.1997 269.000 6,65 5,79 63.918 6,75 5,94 26522 7,32 651 12.230 8,01 7,01 46.305 7,27 6,36 58545 6,63 5,85 476520 6,80 5,94 0IFFERENZA117]-40.250 -1,56 -155 10.925 -1,97 -1,78 10501 -2,08 -158 6195 -2,22 -1,99 -25.592 -1,92 -1,70 -7023 -1,97 -1,77 -44.944 -1,76 -1,55 ANNO 1997 6,30 558 6,25 557 6,78 5,92 7,39 6 5 6 7,06 6,17 6,21 55 7 6,39 5,58 DIFFERENZA2I8] -1,21 -15* -m* -151 -154 -159 -1,60 -154 -1,71 -151 -155 -1,39 -1,35 -1,19 [1] con scadenza 3,6,12 mesi (senza c complessivamente nel primo semestre < [2] 3 e 5 anni (cedola fissa); (3] 10 anni (cedola (issa); [4] 30 anni (cedola fisso f e differenza fru rendimenti medi lordi e netti considerati nel primo semestre 9' 7 anni (cedola indicizzata); [6] 1,5 e 97; [8] differenza fra rendimenti medi e 2 anni (senza cedola}; [71 differenza fra importo titoli emessi lordi e netti considerati nelprimo semestre Pprimo semestre 98 e per l'intero anno 1997.

Persone citate: Tassi Btp30