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Fondi, bussola per la variabilità ANALISI Fondi, bussola per la variabilità CHE cosa vuol dire e come si può utilizzare il Var? Anzitutto abbiamo scelto, con la collaborazione dei gestori della Fondinvest (Gruppo Unicredito), le 12 categorie (seguendo la classificazione Assogestioni) più rappresentative dei fondi comuni d'investimento. A ognuna è abbinato un indice Var (Valore a rischio), relativo al mercato sul quale operano tutti i prodotti della stessa categoria. SELEZIONE Se, ad esempio, si considerano i fondi azionari specializzati Europa, il Var è il Morgan Stanley Capital International Europe, creato su una selezione di azioni europee. Chi intende acquistare un fondo oppure ne detiene già delle quote, può sapere, grazie al1indice Var, a quale oscillazione massima può andare incontro, entro il mese successivo alla rilevazione (la percentuale d'errore è sull'1%). STATISTICA In pratica, questo strumento consente di predeterminare l'ampiezza della variabilità dei prezzi per ogni categoria. E' evidente - ma scorrendo i Var delle diverse famiglie che presentiamo nella tabella a fianco se ne ha conferma statistica - che puntare sui fondi azionari specializzati nelle Borse dei Paesi emergenti espone a sbalzi di rendimento molto più elevati rispetto a chi si rivolga a un fondo che deve investire sui mercati europei: il doppio, cioè il 24,75% contro il 12,75%. GESTORI Inoltre, confrontando il Var mese dopo mese, si può rilevare la tendenza della categoria: ossia se si vada verso una diminuzione o un aumento del rischio. E' bene sottolineare «della categoria», perché la singola performance dipende in buona misura dalla capacità del gestore. CONFRONTO Analizzando i valori mensili del Var nel periodo dal 31/12/98 al 31/5/99 e confrontandoli con le variazioni effettivamente realizzate dagli indici per lo stesso periodo, si può affermare che queste si sono mantenute nella fascia di oscillazione del Var stesso. Questo perché, nel periodo esaminato, non sono state registrate le elevate oscillazioni degli indici, permettendo così al Var di fornire risultati più prossimi all'andamento del mercato azionario e obbligazionario sia estero che italiano. RIDUZIONI Tutto ciò può essere evidenziato in modo particolare esaminando il Var dell'indice Comit, che ha subito una generale riduzione grazie anche a una minore volatilità che il mercato azionario italiano ha subito nel periodo preso in esame. QUANTO PUÒ' OSCILLARE 11 LA QUOTAZIONE VALORI A RISCHIO (VAR) DI ALCUNI 6ENCHMARK. LIVELLO DI CONFIDENZA 79%, ORIZZONTE TEMPORALE I MESE. CALCOLATI SU DATI DI FINE MAGGIO '99. PERDITA (GUADAGNO) CHE I FONDI POTRANNO SUBIRE ENTRO LA FINE 01 GIUGNO | 0BBLI0A2I0NARI SPECIALIZZATI ITALIA A BREVE TERMINE | | 0BBLIGAZI0NARISPECIALIZZATI ITALIA ■ | | 0BBLIGAZI0NARI PURI ITALIAN! | OBBtlOAZIONARI PURIINTERNAZIONALI | 0BBLIGAZI0NARI SPECIALIZZATI AREA MARCO | ' ... OBBLIGAZIONARI SPECIALIZZATI AREA OOLLARO ' | ' AZIONARI SPECIALIZZATI ITALIA | AZIONARIINTERNAZIONALI . | . AZIONARI SPECIALIZZATI EUROPA |^^^ AZIONARI SPECIALIZZATI PAESI EMERGENT! ' | AZIONARI SPECIALIZZATI AMERICA | AZIONARI SPECIALIZZATI PACIFICO