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Borse europee, fine anno otto il segno dell'Umts RISPARMIO Tante le opportunità da cogliere, ma si temono aumenti eccessivi del costo della vita e del tasso di interesse della moneta unica. Negli Usa, Sjamosi analisti su 4 prevedono che la marcia di Wall Street proseguirà Borse europee, fine anno otto il segno dell'Umts ETTI attorno a un tavolo i Quattro analisti più famosi d'America e invitali al rischio�so gioco delle previsioni. Il risultalo? Tre su quattro, Abby Joseph Cohen (Goldman Sachs), JefTrey Applegate (Lehman Brothers) e Byron Wien (Mor�gan Stanley) prevedono un finale d'an�no in rialzo per la Borsa Usa. Niente di clamoroso, almeno secondo i colpi di scena cui ci avevano abituato gli Anni Novanta: per Abby Cohen, al solilo la più ottimista, il Dow Jones salirà fino a 12.600 punii (contro 11.200 di inizio settembre, ovvero un -i^ 9,6"A da gen�naio), gli altri, più prudenti, si attesta�no su quota 12.000. C'è anche un pessimista, John Bogle di Vanguard, che non crede a un finale d'anno in salila: Wall Street chiuderà l'anno ai prezzi di fine estate, a quota 11.200, in ribasso rispello all'inizio dell'anno. RIALZO «NORMALE» Nessuno, insomma, teme più il crollo di Wall Street. Ma nessuno punta su un finale d'anno ricco di fuochi d'arti�ficio, come avvenne nel '99. La sensa�zione è che il mercato Usa poggi ormai su basi solide, garantite da quei 79 milioni di americani (l'se'J-o in più dell'SS) che hanno risparmi investili in Borsa e da un'economia arricchita dai guadagni di produttività. A favore della tenuta, [mi. gioca il ralleniamenlo della congiuntura che allontana il rischio di aumento dei lassi. Il risulta�to? Wall Street ole, almeno finché tiene la redditivilà delle aziende. Ma il popolo dei risparmialori e dei «day trading» (sempre più numerosi, nono�stante le mazzate di primavera) do�vranno rassegnarsi a un mercato caratlerizzalo più dalla rotazione tra i settori che non dall'afflusso di nuovo denaro. Tra i settori usila new economy riscuotono grande credilo le «start up» delle fibre o i media più bersagliali in primavera. Trema di nuovo il comparto dei semicondutto�ri, avanza a strappi il «biolech» IN CANADA Qualche sorpresa, nel mercalxi globa�le, la si può trovare. Chi sa, ad esem�pio, che è il Canada a guidare la corsa dei listini nel 2000? l'ino ad agosto, l'indice Toronto 3015 ha messo a sefjno un rialzo del 33ai. (il 580i. negli ultimi 12 mesi), rccuiierando cosi una parte del rilardo accumulato nei confronti del più ricco cugino, il New York Stock Exchange. All'origine della per�formance c'è la corsa di Nortel, il colosso delle fibre otliche iullimu fron�tiera della new economy) che sta ripetendo i successi di Nokia. Gli investitori, una volta entrati in Cana�da (33 miliardi di dollari arrivati in Borsa nei primi 6 mesi contro 35 miliardi in unto il '991 ci hanno preso gusto: l'indice finanziario segnala un guadagno del 29"»» da marzo. TRISPINI Il Vecchio Continente presenta più di un'opportunità. La crescita dell'econo�mia tedesca, accompagnata dai prossi�mi sgravi fiscali sul «capital gains», contribuisce a rendere attraente la Borsa di Francoforte cosi come quella di Parigi, popolata di «bi^ companies» che stanno raccogliendo i frutti di una ristrutturazione decisa. Dovunque si registra l'effervescenza del Nuovo Mercato Ma, rispello agli Usa, pesa�no tre incognite: la crisi dell'euro, la corsa del petrolio e l'incertezza sul fronte dei titoli telefonici di fronte alle conseguenze per l'Uml-s. Gli Usa conti�nuano ad attrarre ricchezze, l'euro stenta a convincere i mercati e a incoraggiare l'arrivo di capitali. Diffi�cile che la situazione si ribalti nel brevissimo termine. La Bce dovrà, con ogni probabilità, ritoccare ancora all'insu i lassi (data più probabile, il 2 novembre), ina non basterà. Il riequilibrio avverrà solo quando lo banche centrali lanceranno segnali precisi in direzione di un rafforzamento della moneta. Por cinesio, però, occorrerà attendere le elezioni Usa a novembre. EFFETTO «P» Dunque, tassi in ascesa ed emergenza delle quotazioni petrolifere con effetti sul fronte dell'inflazione. Seltombre sarà probabilmente decisivo per interpretan la direzione di rolla dell'econo�mia: negli ultimi anni, un buon settem�bre ha coinciso con un finalid'anno in buona ascesa, mentre quando si è chiuso in ribasso, anche ottobre si è rivelato negativo. Negli ultimi 20 anni settembre, in media, e stalo il mese più debole dell'anno per le Borse. Le previsioni? Il mercato sembra ben impostato. Piace, in particolare, il fallo che i finanziari, i bancari e pure gli industriali abbiano raccolto il testi�mone deU'chi ledi» durante l'estate, evitando il crollo del listino. Ma è inutile farei illusioni: il destino delle Borse europee è nelle mani delle; telecomunicazioni BRIVIDI AL TELEFONO Per un vero rilancio dei listini europei e essenziale che tomi il sereno sulle telecomunicazioni, il comparto che, con i inedia, è slato usato per supplire alla carenza di titoli «hi tedi» nelle Borse Usa. Negli ultimi mesi le oscilla�zioni sono state da capogiro, a giudica�re dall'indice Fi Eurotop: t 26'ni da gennaio al G marzo; 4696 da mar/o all' 11 agosto; un rimbalzo energia) a settembre, sabito corretto all'ingiù. Sbalzi che, anche sul fronte delle quotazioni obbligazionarie, hanno se guito il calendario delle asle Umls Le quotazioni hanno avuto un primo calo a metà marzo (effetto dell'asta ingle�se) per poi avere una boccata d'ossige�no con il mezzo flop dell'asta olande�se. Infine, il crollo dopo l'asta tedesca (in Ifi giorni i vinciton della gara hanno perduto più di 70 mila miliardi di capitalizzazione). In controtenden�za la Debitel, controllata da Swisscom, che ha guadagnato il 30nti dopo essersi ritiraladairUmls tedesco. STATISTICHE Facile jirevedere che il settore si nor�malizzerà solo dopo l'esito delle com�petizioni in Italia in Francia. E neli'attesa? Finanziari, farmaceutici, ener�gia e poca new economy. con l'avver�tenza di frazionare il rischio in attesa dei giorni migliori. Le statistiche, ci avverte uno studio della Lehman Brothers, parlano chiaro: negli ultimi 5 anni gli affari si sono falli da ottobre ad ajjrile (il 24tV in media) contro uno striminzito 2aD da aprile ad ottobre... Ugo Bertone INCOGNITE PER IL TORO BTELEFONIC! IN CRISI CALO FIDUCIA RISPARMIATORI ETQud'so gioco Tre su q(Goldman(Lehman gan Stanlno in rialclamorosscena cuiNovantapiù ottima 12.600 settembrnaio), gli no su qpessimische non salila: Wprezzi di ribasso rRIALZONessunodi Wall Sun finaleficio, comzione è chsu basi milioni dell'SS) cin Borsa dai guaddella tenlo della rischio dto? Waltiene la repopolo dtrading» stante le LI RMILLI DILLITILICOM PIGHIOIIANO IL RATING S&P E' CAMBIATO SOCIETA' DATA DA (PROSPETTIVE) A IPROSPETIIVE) ALCATEL 05/07/99 A+ NEGATIVO A STABILE BRITISH TELECOM 28/04/00 AA+ STABILE AA-tNEGATIVO DEUTSCHE TELEKOM 28/04/00 AitSTABILE A*> NEGATIVO FRANCE TELECOM 30/05/00 A*STABILE AANEGATIVO KPN 10/12/99 AA NEGATIVO AA NEGATIVO AAANNESMANN 03/04/00 BM+ POSfTIVO ASTABILE TECNOST 17/05/00 MB-tNEGATIVO MB+ NEGATIVO TELSTRA 02/05/00 AA-tNEGATIVO AA NEGATIVO VODAFONE AJRTOUCH C3/04/0O A NEGATIVO ASTABILE VODAFONE 31/05/00 ASTABILE APOSITIVO (INCLUSA MANNESMANN] MA LA NEW ECONOMY ftiALZA LA TifTA E. 5170 g|MgMBananMMBHMHMflHMaNaHBMnMM|MnaH| FOHTf : CABOTO HOIDING SIM 5115 5060 5005 4950 4895 4840 4785 4730 4675 4620 LA CRESCITA DELL'EURO NUOVO MERCATO .^ IL PiTRtOLIO INFIAMMA LE «SORiLii» ■■nMMBnNKt' EXXON MOBIL CORK 83,10 202.032,72 10,21 8,M 188.121,00 Bfi AMOCO 888,00 184.433,11 11,18 8,87 62.590,00 ROYAL DUTCH 89,7» 134,390,13 11.18 17.40 59.349,38 TOTAL FINA ELF 173,88 112.548,25 11.94 88,01 75.034,95 SHELL TRANSPORT 807,00 88.057,06 18,01 17,81 35.389,00 ENRON COW! 07.S* 57.872,50 11.07 110^04 CHEVRON CORR 08,88 56.800,94 11,83 -7.88 35.448,00 ENt 8,89 47.367.34 9,47 17,00 31.000,33 HXACOINC. 62,18 28.293,40 8,78 19,18 07/08 01/09, •IWilW^B^lWWBWWW'WM.IMIIJ.'Mllll.»» UH .l.'ll««!.'l RiPSOL-YI»? 12,72 24.242,85 11,84 13,80 25.633,17 I A PER TIPOLOGIA *PORTAFOGEJO D'AUTUNNO T ^C. 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