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La Posta scopre la Borsa e colloca titoli indicizzati RISPARMIO In ottobre la prima obbligazione legata alle azioni ora il bis con un bond il cui rendimento segue quello delle blue chip europee. La concorrenza alle banche è ormai senza quartiere La Posta scopre la Borsa e colloca titoli indicizzati OBBLIGAZIONI struttura�te anche alle Poste. La concorrenza con le ban�che si fa più acuta, e il piano di scontro riguarda rendimen�ti promessi e trasparenza. Con quella al via in questi giorni sono infatti già due �titoli «innovativi» lanciati sul mercato. E questa seconda operazione che vede impegna�ti gli uffici postali 7.400 in tutta Italia, in media uno su due vuole dare anche al più tranquillo correntista postale la possibilità di guadagnare in Borsa. Luned�24 gennaio, in�fatti, è partita l'offerta pubbli�ca per la sottoscrizione di «Insieme», un prestito obbliga�zionario emesso dal Mediocre�dito di Roma, che offre oppor�tunità di rendimento collega�te alle prospettive di crescita del mercato azionario. Si trat�ta di una positiva novità ri�spetto all'operazione prece�dente, che si era segnalata per la maggiore complessità del titolo e la minore trasparen�za. INDEX UNKID Tecnicamente, quella lancia�ta in questi giorni e in sotto�scrizione fino all' 11 febbraio, è un'obbligazione Index linked, ossia un titolo struttu�rato la cui performance è legata all'andamento dell'indi�ce EurostoxxSO. Quest'ultimo è costituito dal paniere dei 50 titoli a maggior capitalizzazio�ne trattati dalle Borse euro�pee. La durata dell'obbligazio�ne è di 5 anni (16 febbraio 2000-16 febbraio 20051; non ci sono cedole, e il taglio è di 1000 euro (meno di 2 milioni). PERFORMANCE Il rendimento è cos�articola�to: minimo garantito, 7,7516 lordo. Se il 60*^ dell'incremen�to percentuale realizzato dal�l'indice EurostoxxSO (tra il valore registrato il 16 febbra�io del 2000 e il risultato della media dei valori di chiusura rilevati il 7, 8 e 9 febbraio 2005) è maggiore del 7,75"A, l'interesse è pari a quel valo�re. VERIFICA IMMEDIATA Nel complesso, un calcolo non difficile, che ha il pregio di basarsi su un risultato verifi�cabile in ogni momento. Per EustoxxSO, infatti, come per gli altri indici di Borsa, è possibile conoscere giorno per giorno la quotazione. Non si tratta quindi di un paniere creato ad hoc, come per il primo bond, ma di un indice vero e proprio, come il Mib30. SCAMBI Il titolo verrà quotato entro qualche settimana dall'emis�sione e la negoziazione è assi�curata dalla Caboto Sim che, nell'attesa, si è impegnata a determinare un prezzo quoti�diano, e a pubblicarlo sui giornali. Sarà cos�possibile rivendere in ogni momento il titolo sapendone il valore. INFORMAZIONI Tutti questi dati sono riporta�ti nel prospetto informativo consegnato allo sportello. Il documento (non sottoposto al vaglio Consob) è sufficiente�mente chiaro e contiene una spiegazione delle caratteristi�che principali e dei rischi (il tema dei rischi, più in genera�le, è sviluppato a pagina 2). In sostanza, si avverte che il titolo può essere adatto a chi vuole avvicinarsi alla Borsa senza rischiare il capitale no�minale. INFLAZIONE In una certa misura, viene offerta anche una (minima) tutela contro l'erosione del�l'inflazione, grazie al rendi�mento minimo garantito del�l'l,50% annuo, pari al 7,759b lordo nei 5 anni (che, applican�do l'imposta del 12,5")!), scen�derà al 6,770,H) netto). Se nel prossimo lustro il costo della vita salirà più del 6,770'M), come è probabile, il capitale reale risulterà intaccato per la percentuale eccedente. Ciò, beninteso, se si verificherà l'ipotesi (improbabile) che il paniere delle 50 blue chips europee fra 5 anni varrà me�no di oggi. PRIMA USCITA Tutta un'altra storia, invece, la prima uscita delle Poste in questo campo, nell'ottobre '99. In occasione dell'offerta pubblica di titoli Enel, le Poste proposero un'obbliga�zione strutturata a 5 anni 1999/2004 con un rendimento legato a un paniere (Enel, Acea, Eni, Aera, Edison, Italgas) e fissato con un complica7 to sistema di calcolo che terrà conto della media dei prezzi delle azioni rilevati ogni mese per i primi 3 anni e ogni 2 mesi per i restanti 2 anni). Nessun rendimento minimo garantito e quotazione a di�screzione dell'emittente. INVICI DELL'ENEL I potenziali sottoscrittori ve�nivano invogliati a comperare le obbligazioni dal personale che faceva notare «come fosse difficile accaparrarsi un tito�lo come l'Enel: con "Creo" ci si assicurava un'obbligazione che potenzialmente dava lo stesso rendimento del titolo, e non faceva correre rischi sul capitale». VALORI L'offerta non è stata un gran successo: le Poste, pur asse�rendo che per importi di collo�camento l'operazione è stata la seconda tra gli «equity linked» (borid indicizzati a titoli quotati), non hanno vo�luto dare le cifre («per non dare vantaggi alla concorren�za»). Si sa, però, che ci sono stati 25.000 sottoscrittori, il 990A dei quali per importi inferiori 'a 10.000 euro. 11 titolo non è ancora stato quo�tato, anche se che Caboto Sim anche allora partner delle Poste assicura la negoziazio�ne a un prezzo pubblicato giornalmente su Mi. IL FUTURO Nel futuro delle Poste c'è sempre più finanza, a comin�ciare dai fondi. A breve c'è anche l'impegno a garantire l'operatività sul mercato se�condario. E, per i prossimi mesi, l'offerta di obbligazioni strutturate è destinata a di�ventare più frequente, andan�do cos�ad accompagnare in modo stabile i prodotti tradi�zionali non direttamente lega�ti ai mercati finanziari come i Buoni ordinari e fruttiferi. Antonella Donati QUANTO RENDONO I CLASSICI BUONI. RENDIMENTI DEI BUONI POSTALI ORDINARI... MODALITÀ DI DEPOSITO TASSO LORDO RITENUTA Scria "W" lino al 20/12/99 Fino al 5" anno 30Xo 12,500Zo Dal 6" anno al 10" anno 3,500Zo 12,S00Zo Dall'irannoal 150anno 4,2507o 12,S0c7a Dal 16" anno al 20" anno E DI QUELLI A TERMINE SERIE "CB" 5#25Vo SERIE "CC «.SO0/» Dopo 6 anni capitale jjjM» Dopo 10 anni capitale +50' jt ,r r E E LE CONDIZIONI DEL NUOVO BOND (A INTERESSE VARIABILE) OSNOMmAZiONB azionario Mediocredito di Roma S.p.A. 05 «Insieme» DJ. Euro StoxxSO Index Prostito Obbfit Serie 2000/2C Linked PARAMETRO DI RIFERIMENTO Indice Azionario EurostoxxSO (misura l'andamento di 50 titoli azionari a maggiorò capitalizzazione quotati nelle principali Borse dell'arto .oro) wmwlW TITOU Abn Amro, Aegon, Ahold, Air liquide, Alcatel, Allianz, Axa, Banco Bilbao, Bona Nati Paris, Basf, Bayer, Bsch, Carrefour, Daimlerchrysler, Deutsatebank, Deutsche Tetekom, Dresdner Bank, Electrabet, Endesa, Eni, Fortis, Franco Telecom, Generali ass., Hipovereinsbank, tng Groep, Kpn (Konin), L'Oréal, Lvmh, Mannetmann, Metro, Muenchener. Nokia, Philips Electron, Pinault-Printemps, Repsol, RhònePoulenc, Royal Dutch Petr, Rwe, Sanofì-Syntheiab, Siemens, Sci. Gónórale, St-Gobain, Suez Lyonnaise, Telecom Italia, Telefonica, Total Fina, Unicredito Italia, Uniiever, Veba, Vivendi EMITTENTE DELL'OBBLIGAZIONE Mediocredito di Roma S.p.A. COLLOCATORI DELL'OBBLIGAZIONE Poste Italiane S.p.A. (in esclusiva) JÌ PERIODO DI COLLOCAMENTO Dal 24 gennaio all'I 1 febbraio .2000 mediante Offerta Pubblica di Sottoscrizione (O.PS.) REGOLAMENTO DELL'OPERAZIONE 16 febbraio 2000 IMPORTO TOTALI COLLOCABILE Fino ad un max di 200 milioni di euro TAOLIO SOTTOSCRIVIBILE Mìnimo 1000 euro (pori a L. 1.936.270) e i suoi multipli dijppposita,schèda di prenotazione DURATA DILVOBBUOAZIONI li 5 anni (16 febbraio 2000 16 febbraio 2005) PREZZO Di EMISSIONI DELLA OBBLIGAZIONE Ma pari (lOOX del valore nominale sottoscritto) RENDIMENTO DELL'OBBLIGAZIONE A SCADENZA Mìnimo garantito: T.JS'ìi) lordo (pari all'I,5"ó annuo a capitalizzazione composta) del valore nominale investito; massimo: solo se superiore al minimo garantito un rendimento lordo pari al 600Zo dell'incremento lineare conseguito dall'Indice EurostoxxSO nei 5 anni DATA DI VALORIZZAZIONI INIZIALE DIL PARAMETRO DI RIFERIMENTO 16 febbraio 2000 ri JÌ DATA DI VALORIZZAZIONI FINALI DIL PARAMETRO DI RIFERIMENTO S�9 febbraio 2005 (la valorizzazione finale del parametro avviene, quindi, prima dell'effettiva scadenza doll'obbligaziono e ciò al fine di poter predisporre tutti gli adempimenti necessari per quantificare l'ammontare da rimborsare) " m MODALITÀ DI VALORIZZAZIONE FINALE DIL PARAMETRO DI RIFERIMENTO Si determina la media dei valori di chiusura dell'Indice EurostoxxSO rilevati il 7, l'B ed il 9 febbraio 2005 QUOTAZIONI Il Mediocredito di Roma S.p.A., non appena assolte le formalità previste dalla normativa vigente, richiederà alla Borsa Italiana S.p.A. l'ammissione alla quotazione ufficiale sul mercato secondario telematico delle Obbligazioni e dei Titoli di Stato (M.O.T.) NEGOZIAZIONI Viene assicurata da Caboto Holding SIM che, in attesa della quotazione ufficiata, determinerà un prezzo d�negoziazione ' )maliero pubblicato sui quotidiani in un apposito spazio REGIME FISCALE '12,50'X) sulle plusvalenze conseguite ONERI PER LA CLiiNTCLA no spese e/o commissioni d�sottotcrizk pfitefa. In cos^ di nogoziazìone del tilokt Caboto !Ìi«tórà una commissicmo dello O.ZS'Kt sul negoziazione RIMBORSO ANTICIPATO Non previsto, nel senso che l'emittente non si è riservata la facoltà di rimborsare le obbligazioni, a condizioni predefinite, prima della loro scadenza naturalo PROFILO DELLA CLIENTELA Investitori in titoli a reddito fisso che preferiscono awìcinarsi al mercato azionario attraverso to sottoscrizione di strumenti legati atto Borsa ma non «oggetti alte oscillazioni detto stessa grazie ai capitate ed al rendimento minimo garantiti a scadenza. Investitori che, senza rischiare perdite in conto capitale a scadenza, desiderano diversificare �propri investimenti partecipando, anche con piccole quote di risparmio, all'andamento di titoli azionari quotati su più Borse europee