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Le stelle per scegliere i fondi CONSIGLI Il rating di Momingstar permette di valutare la performance e il rischio dell'investimento In Italia, su oltre 300prodotti analizzati, 48 hanno ottenuto il massimo dei voti (5 stelle) Le stelle per scegliere i fondi GUARDARE alle stelle per orientarsi nello stermina�lo universo dei fondi di investimento? E' quello che da oggi possono fare anche i rispar�miatori italiani, leggendo i ra�ting di Momingstar (espressi appunto tramite le stelle, da 1 a 5 per i prodotti migliori), il provider indipendente di infor�mazioni finanziarie e strumenti di analisi che ha appena «dato i voli» ad oltre 550 prodotti ven�duti nel nostro Paese (www. niorningstar.il). Dallo studio emerge che oltre 48 fondi han�no guadagnalo il massimo pun�teggio. Tra i leader (come si vede dalla tabella di fianco) Bipiemmé, Finanza SFuturo, Euromobiliare e Fondersel (5 slolle su 3 fondi); Fondi Allean�za, Ducato, Ing Italia e Bnl (2 fondi a 5 stelle). Ottima perfor�mance di Morryl Lynch che ha ottenuto le 5 stelle su ben 10 t'ondi. Solo 40 prodotti hanno avuto 1 stella, mentre 200 ne hanno guadagnate 3. LA SOCIETÀ' I fondi monitorati da Moming�star in tutta Europa sono oltre 40.000, in America sono 12.000 circa. I dati sulla popola�rità di queste analisi parlano chiaro: negli Slati Uniti i 132 fondi che hanno ricevuto 5 stelle tra il 1998 e il 1999 su un campione di 800 fondi hanno registralo un incremento me�dio clolln raccolta netta del 74"^. (da 12 milioni di dollari Usa, pari a 24 miliardi di lire, a 21 milioni di dollari, pari a 42 miliardi di lire) nei sei mesi successivi al trimestre in cui è stato assegnato il rating. Morningstar negli Usa fornisce con�tenuti a siti internet leader, come Microsoft MoneyCentral, Quicken.com, America Online, Yahoo! Finance e Net�scape Personal Finance e a media come The Wall Street, Journal, Barron's, SmartMoney, Money, Worth, and U.S. News SWorld Reporl. Attual�mente ha circa 800 dipendenti tra Stati Uniti, Giappone, Cana�da, Australia, Nuova Zelanda, Europa ed Asia. CRITERI DI VALUTAZIONE Gli elementi chiave del Momin�gstar Rating System sono le categorie, i costi e il rendimento corretto per rischio. «Le catego�rie Momingstar ha commenta�to Hans Fjarem, Chief executi�ve officer di Momingstar Euro�pe sono costruite in base a quello che realmente i gestori detengono nei loro portafogli e non in base alle politiche d'inve�stimento dichiarate. Questo ri�sulla particolarmente importan�te nell'analisi dei fondi, dove l'area di investimento reale in un mercato può essere ben dif�forme da quella dichiarala dal gestore e desiderala dall'investi�tore». E Momingstar dedica il massimo impegno nella raccol�ta e nell'analisi dei portafogli dei fondi. Infatti, spesso le poli�tiche d'investimento dichiarate e il nome dei fondi non sono sufficienti per assegnare un fon�do a una determinala categoria. I parametri rilevanti utilizzati sono costituiti dalle caratteristi�che dei titoli che compongono il portafoglio. Per i fondi azionari si tiene conto della capitalizza�zione e della prospettiva di crescita, per quelli obbligazio�nari della duration e dell'affida�bilità dell'emittente. COSTI Tulle le commissioni vengono dedotte dalle performance lor�de dei fondi. Inoltre, il rating di Momingstar tiene conto siste�maticamente delle commissio�ni di sottoscrizione. Per ogni fondo azionario o bilanciato viene considerata una commis�sione d'ingresso del 5Vn, a meno che la massima commissione applicabile non sia inferiore. Per i fondi obbligazionari o monetari, viene considerata una commissione d'ingresso del 30Zo, a meno che la massima commissione applicabile non sia inferiore. Solitamente esi�ste un trade-off tra le commis�sioni d'entrata e le commissio�ni di-gestione e Momingstar fa del suo meglio per valutare i fondi nel modo più corretto ed efficiente possibile su un dato orizzonte temporale di riferi�mento. RENDIMENTO/RISCHIO Per tutti i fondi a cui viene assegnato un rating vengono presi in considerazione i rendi�menti degli ultimi tre anni. I calcoli si basano sull'indice di Stutzer (una modalità d'anali�si che conduce a risultati simi�li a quelli ottenuti precedente�mente da Momingstar o a quelli ottenuti con l'indice di Sharpe). L'indice di Stutzer tiene conto di importanti aspetti tecnici relativi alla distribuzione dei rendimenti. L'assegnazione del rating av�viene su base mensile ed è soggetta a variazioni, cos�co�me le performance dei fondi. CHI NON HA VOTI Non tutti i fondi hanno un rating. Ci sono infatti dei casi in cui non è possibile l'attribu�zione: quando i dati relativi ai rendimenti del fondo hanno meno di tre anni; se si hanno cos�poche informazioni che il fondo non può essere assegna�to a nessuna categoria; se il fondo ha effettuato continui cambi di categoria a seguito di variazioni nell'asset allocation, cos�che i rendimenti storici non sono più rilevanti; i fondi con determinate caratte�ristiche sono troppo pochi per potere stilare una classifica. AVVERTENZE Si trovano on line oltre 3.000 schede analitiche dei fondi venduti in Italia, oltre che commenti, analisi su società a mercati. Tutte le informazio�ni, come i rating, costituisca�no un valido supporto, ma ogni investitore deve seguire con attenzione la propria as�set allocation, valutare la pro�pria tolleranza al rischio, con�trollare le commissioni relati�ve ai fondi e le esigenze di reddito e liquidità. Il rating non fornisce infatti una guida Der queste decisioni essenzia�li. Inoltre il rating di Moming�star è assegnato al fondo e, in caso di cambio del gestore, non lo segue negli spostamen�ti. Ne deriva che un dato rating può essere dovuto qua�si interamente all'abilità di un money manager, che successi�vamente ha lasciato la gestio�ne del fondo. [a.vig.j j^J i B IMPATTO DEL RATING SULLA RACCOLTA NETTA IN USA LJ 25 20 15 10 5 0 -5 Dati in milioni di dollari Raccolta netta dei fondi prima dell'attribuzione del rating Raccolta netta nei sei mesi successivi all'attribuzione del rating Raccolta netta nei 7-12 mesi successivi all'attribuzione del rating X 1 stella 2 stelle 3 stelle 4 stelle 5 stelle I migliori fondi secondo il rating Momingstar: 48 hanno guadagnato 5 stelle (17 sono esteri e 31 sono di società di gestione italiane. Le 5 stelle hanno fatto il loro ingresso nelle categorie azionarie (dall'area euro large cap ai fondi azionari internazionali), nei bilanciati e nelle categorie obbligazionarie. Tra gli italiani buono il posizionamento di Bipiemmé, F&F, Euromobiliare e Fondersel (hanno guadagnato 5 stelle su tre fondi); Fondi Alleanza, Ducato, Ing e Bnl (due fondi a 5 stelle). Tra-gli esteri spiccano i fondi di Merrill Lynch con 5 stelle in ben 10 fondi. '3 Microtoll Inliiinct Expli j indre»|e] http://www.morningstar.it/ j^J i B ìlOiiii Fund Seiector: Risultati Clicca sulle intestazioni per ordinare ÌCMRbU OBerl FONDO Fi-Alpi Azionario Acc ' H-Arima Fondo Trading Acc Fl-Bipiemme Europa Acc Fl-Bipiemme Pianeta Acc FI-Bipiemme Visconteo Acc Fl-Bn Obbligazioni Intemazionali Acc Fi-Columbus International Bond Acc FE-DMBond Fund B Acc Fi-Ducato Azionario Europa Acc Fi-Ducato Securpac Acc Fl-Euromobiliare Azioni Italiane Acc Fl-Euiomobiliare Capitalfit Acc R-EuromobiliareRisk Fund Acc FE-Eurraenta Ine Fl-F&FEurorisparmioAcc Fl-F&F Lagest Obbligazioni Intemazionali Acc Fl-F&F Reddito Intemazionale Acc FE-FdelityKotea Fund Acc Fl-Fideuram Performance Acc H-FondErsel Intemazionale Acc Fl-FondErsel Italia Acc H-FondErsel reddito Acc Fi-Fondo Alto Azionario Acc H-Fondo Alto Bilanciato Acc FI: QUOTE DEGLI OICR DI DIRITTO CATEGORIA Ai Area Euro LargeCap Az. Intemazionali Az. Europa Urge Cap Oblìi, Intemazionali Bilanciati Moderali Obbl. Intemazionali Obbl. Area Dollaro Obbl. Govemativi Area Euro Az. Europa Urge Cap Bilanciali Az. Area Euro Urge Cap Bilanciati Az.Area Euro Urge Cap Obbl. Govemativi Area Euro Bilanciati Moderati Obbl. Intemazionali Obbl. Intemazionali Az. Asia ex Giappone Bilanciati Moderati Obbl. Intemazionali Az.Area Euro Urge Cap Obbl. Govemativi Area Euro Az.Area Euro Urge Cap Bilanciati ITALIANO; FÉ: QUOTE FONDO Fl-Gesticredit Crescita Acc FE-Henderson Horizon Global Technology Fund Ine Acc FMNG Iniziativa Acc FI-INGPortfolioAcc Fl-lntemational Stock Management Acc Fl-lnvestire Emerging Bond Acc Fl-lnvestire Global Bond Acc FE-Mercury ST Japan Opportunities Fund A Acc FE-Ml AsianTiger Bond Portfolio A2 Acc FE-ML Asian Tiger Bond Portfolio B2 Acc FE-ML Latin America Portfolio B Euro Acc FE-ML Utin America Portfolio 0 Usd Acc FE-ML Padfic Equity tatfolioA Usd Acc FE-ML fódfic Equity Portfolio B Usd Acc FE-ML US.SmallCapPortfolioAAcc FE-ML US. SmallCap Portfolio B Acc FE-MLVisionary Portfolio A Acc FE-ML Visionary Portfolio B Acc Fi-Oasi Bond RiskAcc Fl-Sanpaolo Obbligazionario Estero Etico Acc FE-SISFItalian Equity Bine FE-SISFItalian Equity Cine FFSymphonia Azionario Italia Acc Fi-Zenit Obbligazionario Acc DEGLI QICR DI DIRITTO ESTERO CATEGORIA Az. Area Euro Urge Cap Az.Tecnologia Media STelecom Az. Europa Urge Cap Bilanciati Az. Intemazionali Obbl. Paesi Emergenti Obbl. Intemazionali Az. Giappone Obbl. Intemazionali (6BP) Obbl. Intemazionali (GBP) Az.fóesi Emergenti Az. Raesi Emergenti Az.Asia Az.Asia Az.NordAmerica SmallCap Az. Nord America SmallCap Az. Nord America Az.NordAmerica Obbl. Intemazionali Obbl. Europa Az.Area Euro Urge Cap Az. Area Euro Urge Cap Az.Are3 Euro Urge Cap Bilanciati Moderati LJ I (iii5T