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«Aiionl? Puntare su creditof gas e servizi» IL PORTAFOGLIO I CONSIGLI DI TOBIAS LEVKOVIC ESPERTO DI SALOMON SMITH BARNEY «Aiionl? Puntare su creditof gas e servizi» Il guru di Wall Street: Greenspan non fa sempre miracoli prospettive Glauco Maggi CON la decisione della Fede�rai Reserve alle spalle, i risparmiatori non hanno da sperare per altri due mesi nel�l'aiuto di Alan Greenspan, che riunirà solo a maggio il prossimo comitato sui tassi. E' vero che c'è la possibilità di un intervento a sorpresa, ma questa è un'arma a doppio taglio perché insieme alla liquidità immetterebbe sul mercato anche una buona dose di panico, perché sarebbe la spia di un aggravamento drammati�co della situazione. Bisogna allo�ra tornare a ragionare sulle pro�spettive dei settori industriali in termini di vendite e profitti. aspettando le prossime chiusure dei bilanci trimestrali e soprat�tutto le anticipazioni sul secon�do trimestre. «La domanda chia�ve è capire quale parte del merca�to giocherà il ruolo del trascina�tore nelle prossime settimane», sostiene Tobias Levkovic, strategist azionario alla Salomon Smi�th Bamey, braccio per gli investi�menti della Citigroup.«La tecno�logia e i settori della salute appaiono ancora a prezzi costosi per molti investitori. E anche se noi consideriamo le azioni dei comparti Utilities e del gas natu�rale quali potenziali leader, il loro peso relativo sul mercato è tale da non poter certo rianima�re il Toro». Quali altri settori godono dell'effetto Greenspan? «I tre tagli dei tassi nel 2001 indicano pure come beneficiari i beni di consumo, visto che gli eccessi di capacità produttiva in numerosi settori manifatturieri deprimono gli investimenti pur in un contesto di dollaro a buon mercato: ma non si può certo contare sulle catene del retali, dei negozi sportivi o d'abbigliamento per invertire la tendenza a Wall Street». Quali sono, allora, i compar�ti giusti per scommettere sulla ripresa nel breve-me�dio termine? «Quello delle azioni finanziarie è a nostro avviso il meglio posizio�nato. Siamo ancora convinti che il credito sia il settore candidato a sfruttare con maggiore succes�so la politica di allentamento della stretta anche perché pen�siamo che i pericoli che derivano dalla sovraesposizione verso le aziende telecom siano sopravva�lutati. Nondimeno, occorrerà qualche mese perché i risparmia�tori vedano segni reali di ripre�sa, con la Bank of New York e la Wells Fargo tra i nomi più in evidenza». Quali sono le società più attraenti? «Tra le banche di investimento e le assicurazioni senz'altro Gold�man Sachs, Morgan Stanley e Merrill Lynch, vittime oggi di scarsa attenzione degli investito�ri. Hanno prezzi stracciati e prospettive di miglioramento i » e �e i �e o (C) Yahoo! n periodo di ggio in Borsa. S'yo) ar-20 Mer-21 �b n �a, �e e, li �e ��n�n� r�a e a a�i�n o r�e ia o a a i�nell'attività di accompagnamen�to delle aziende in Borsa, visto che siamo a zero e non può che andare meglio. Ma pure Chubb, AIG e Marsh McLennan, John Hanckock e Lincoln Nationale appaiono titoli interessanti». Quale deve essere l'orienta�mento complessivo dei ri�sparmiatori per i prossimi mesi? «Prima del taglio di Greenspan c'era chi diceva che il pavimento sarebbe stato toccato non quan�do la gente avesse smesso di vendere titoli high tech, ma quando la caduta dei listini fosse stata tale da convincere la Fet�a intervenire. Ora si è capito che la forbice della banca centrale non può fare miracoli immedia�ti, e noi aggiungiamo che non è detto che i vincitori di ieri saran�no anche quelli di domani. Anco�ra più chiaramente: siamo scetti�ci sul fatto che le azioni tecnolo�giche rimbalzeranno con lo stes�so vigore al quale ci hanno abituato gli anni passati. Il com�parto-dell'alta tecnologia, dopo i crolli di oltre il 600Zo del Nasdaq, conta però solo per un 20-250Zo nella capitalizzazione globale di Wall Street ed è a questa dimen�sione che è bene fare riferimento, anche psicologi�co, nel riordinare il proprio portafo�glio intemaziona�le. Negli ultimi anni le ecceziona�li performance delle azioni inno�vative, dalle tele�com a Intemet e dal software ai chip, hanno spes�so fatto identifica�re l'investimento in Borsa con il possesso di queste azioni, con i negativi risultati che oggi depri�mono portafoglio e morale di tanti.risparmiatori. Le classifi�che del Duemila hanno dimostra�to che un'accorta diversificazio�ne tra comparti avrebbe limitato i danni di molto. Tra l'altro tutte le statistiche mostrano che tre tagli consecutivi ravvicinati han�no sempre dato il risultato di indici di borsa più alti (del 230Zo in media e del 39^0 addirittura se riferiti solo al Nasdaq nei suoi 30 anni vita ndr) dodici mesi dopo la data dell'ultima riduzio�ne. Unica eccezione è stata la Depressione del 1929-30. Per questo noi manteniamo l'obietti�vo di crescita dello Standard 8Poors 500, che comprende le principali azioni americane di tutti i settori, fino a quota 1450, ossia circa il 250Zo in più del livello attuale. Anche se è estre�mamente difficile prevedere il momento il cui partirà il prossi�mo vero rimbalzo, la grande riserva di liquidità che si sta accumulando nei fondi moneta�ri suggerisce di essere posiziona�ti per tempo». La Salomon non è la sola a spingere per una asset allocation più aggressiva. Ieri l'altro la Bank of America Securities ave�va proposta ai clienti di alzare dal 600z4 al 65% la quota aziona�ria riducendo quella in obbliga�zioni. «Ai risparmiatori consiglio cautela in attesa del nuovo taglio dei tassi previsto per maggio» «Non è detto che i vincitori di ieri saranno ancora i vincitori di domani Meglio diversificare» PROCTER fc GAMBLE SEGNA IL PASSO -42X I titoli Procter S Gamble (igiene personale, prodotti per la casa) perdono il 4,250Zo a Wall Street: il grande gruppo americano starebbe preparando il licenziamento di 10-20 mila dei suoi 110 mila dipendenti per far fronte al rallentamento delle attività EUROPA, I CONSIGLI DI MERRILL LYNCH ; E' improbabile che il settore Internet in Europa possa risollevarsi a breve. Lo affermano gli analisti di Merrill Lynch che segnalano le quattro «big four» superstiti: Terra Lycos, Wanadoo, Tiscali e T-online MAXI ACCORDO DELL-SAMSUNG 16 miliardi di dollari E' il valore dell'intesa siglata tra il produttore di computer Dell e la coreana Samsung Electronics che fornirà a Dell componenti per la memoria dei computer, d splay a cristalli liquidi, monitor e floppy disk a lettura ottica PIRELLI, DELUSIONE PER IL DIVIDENDO 300 lire Pirelli ieri è arrivata a perdere anche II 30Zo a causa del dividendo 2000 doppio rispetto a quello dell'anno precedente (da 160 a 300 lire) ma comunque definito insufficiente dal mercato. , Dato finale +0,74% t^4MWff»:iCT.»«W«»W»y«am»m^^^«.»'.^!«i!.~fJ!* ENEL , SI RISCATTA ENELMI17,29 (C) Yahoo! 3,70 3,60 3,50 3,40 3,30 21-03 Gio-15 Enel, oggetto di ricoperture dopo un periodo di ipervenduto, ha riscaldato II pomeriggio in Borsa. La chiusura a quota 3,65 euro (*3,2S'yo) Ven-16 Lun-19 Mar-20 Mer-21