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Dollaro o euro? Meglio lo yen COME INVESTIRE CON LA DIVISA USA DEBOLE Dollaro o euro? Meglio lo yen Anna Messia NON è facile indovinare l'andamento delle valute, come sa la John W. HemyS' Co. (www.jwh.com), una delle ditte storiche di trading sui cambi: nei primi nove mesi 2004 i programmi di investimento di questa società hanno accusato un passivo del 35nZo circa. Ma, speculando contro il dollaro, nell'ultimo trimestre i «guru» hanno ridotto la perdita al 90Zo. E anche il risparmiatore più cauto deve essere consapevole che, per l'anno in corso, l'andamento delle valute sarà determinante più di ogni altra variabile, per il successo di un investimento. E' stato così anche nel 2004. La debolezza del dollaro rispetto alla valuta europea ha avuto l'effetto di annullare i guadagni di quasi tut- l f qti i fondi impegnati in ti- I toh quotati a Wall Street nonostante l'ascesa del listino (l'S&P è salit 0 IL PICCO DECONTRO IL dell'8,99%). L'euro negli ultimi giorni ha toccato nuovi massimi (il 31 dicembre il picco è stato a 1,36), poi è indietreggiato (adesso oscilla attorno a 1,30). E molti analisti ipotizzano che la sua corsa sia agli sgoccioli. Meglio utilizzare fondi che si coprono dal cambio o si può guadagnare qualcosa in più scommettendo su ima ripresa della moneta Usa? I gestori consigliano di restare sotto coperta, almeno per un altro pò, perché il dollaro potrebbe scendere ancora. Ma bisogna fare attenzione ai movimenti delle valute perché se l'euro supererà i vecchi massimi è meglio investire in dollari. Una soluzione è rappresentata dagli Etf (Exchange Traded Fund) quotati in euro che investono in America. In Piazza Affari, sul segmento Mtf (quello dedicato ai fondi) sono scambiati quattro Etf con queste caratteristiche: il Dow Jones Industriai Average (emittente Société Generale), l'iShares S&P 500 (Barclays), il Nasdaq 100 European Tracker di Nasdaq Etf Funds pie e l'Msci Us Tech Masters. Nei primi giorni di gennaio il recupero del dollaro sull'euro ha consentito ai risparmiatori di recuperare, in euro, ciò che la Borsa Usa aveva perduto. Per i più tradizionah c'è la scommessa in fondi comuni che non si coprono dal rischio di cambio. E' l'ora di crederci? Non ancora, dicono i gestori. Il più ottimista è Giorgio Giovannini, responsabile per l'Italia di Henderson Global Investors, che consiglia di tenere dollari, almeno per quella parte del portafoglio che si vuole investire nei fondi Usa. «Per ora non cambia il trend. Il dollaro continua a indebolirsi, nonostante le correzioni momentanee. Ma scenderà meno rispetto al 2004 e se si comprano fondi comuni in valuta Usa, con un orizzonte a due-tre anni, la maggior parte dei rischi scompare». Anche per Fabrizio Fiorim, responsabile del desk obbligazionari di Aletti Gestielle, il dollaro è destinato a un deprezzamento ulteriore, ma conviene coprirsi solo fino a una certa soglia: «Finché l'euro si muove intorno a EURO OLLARO 1,30-1,35 rispetto al dollaro è opportuno utilizzare! fondi coperti. Se sarà raggiunto il valore di 1,37 meglio evitare le coperture». Stefano Vighi, responsabile di Union Investment a Milano, consiglia di evitare in ogni caso l'esposizione a valute diverse dall'euro: «La Fed non ha intenzione di rivalutare il dollaro e il cambio con l'euro potrebbe arrivare a 1,40-1,50. L'investitore italiano dovrebbe acquistare fondi in euro 0 selezionare prodotti che abbiano un peso relativo in altre divise, ma che coprono in ogni caso il rischio di cambio». Dollaro, con prudenza. L'unica moneta su cui i gestori sono pronti a investire è lo yen. «Sia la valuta giapponese sia quella europea si stanno rafforzando afferma Giovannini - quindi di può evitare la copertura degli yen». E' dello stesso avviso Fiorini: «Acquistare fondi che investono in Giappone coprendosi dal rischio di cambio sarebbe un controsenso. Puntare su questo Paese significa scommettere sull'eliminazione della stagnazione e soprattutto sul fatto che il governo sarà pronto ad accettare un apprezzamento della sua divisa». [Borsa&Finanza] Il numero IL PICCO DELL'EURO CONTRO IL DOLLARO 'ir*!'!'- éXjF AMERrCA Società Performance euro dollari i CINQUE MIGLIORI DEL 2004.,. KAIROS US FUND 9,40% 17,83% FINECO USA S/M CP VALUE 7,53% 15,82% FINECO USA S/M CP GWTH 6,23% 14,42% ANIMA AMERICA 5,15% 13,25% DUCATO GEO AM. SM. CAPS 4^Zo 12^Zo EI PEGGIORI EUROCONSULTAZ. AMERICA -S^/o 1,97% OPTIMA AZION. AMERICA -4,40% 2^Zo FONDO ALTO AMERICA AZ. -4,02% 3,38% DUCATO GEO AM. CRESCITA -3,63% 3,79% FINECO AM AZ. N. AMERICA -3MVo 3^7o USA: LE AZIONI BATTONO I BONO Si -o e: a»