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Tra i fondi più affidabili crescono le stelle italiane SPECIALE DE LA STAMPA SUL RISPARMIO GESTITO IN COLLABORAZIONE CON ALTRI QUATTRO GRANDI QUOTIDIANI EUROPEI Tra i fondi più affidabili crescono le stelle italiane Una guida a mille prodotti con il rendimento e il grado di sicurezza Glauco Maggi BNL, Grifogest, Anima, Bipielle Fondicri, Alliance Capital Management e Gartmore sono le 6 società di gestione che vantano, per almeno un fondo delle loro scuderie le 5 Stelle, e il marchio di sicurezza, del Rating Apt-Eurofond nel 220 Rapporto sui fondi europei. Risultare primi nei rendimenti a un anno (vedere articolo a seguire) è infatti una buona partenza, ma non significa ancora essere «fondi sicuri», poiché la caratteristica di affidabilità più apprezzata dai risparmiatori nei prodotti del risparmio gestito non è uno sprint della performance, ma la costanza. I fondi più «sicuri» sono quelli che presentano una sorta di «predisposizione» ad affermarsi il più frequentemente possibile nelle classifiche a un anno, calcolate trimestre dopo trimestre, e soprattutto ad imporsi in graduatorie costruite su categorie omogenee. Il consorzio Eurofond tra i giornali europei (La Stampa, Le Monde, TageblatteLe Jeudi, El Pais, Sueddeutsche Zeitung), ha puntato a questo obiettivo creando a inizio 2004 il Rating APT dei fondi. Esso consiste in ima stima del comportamento dei gestori su un arco di tempo di tre anni, tenendo conto delle prestazioni annuali registrate negli ultimi 12 trimestri. Il voto è espresso in stelle (da 5 in giù, come spieghiamo nella pagina seguente, fornendo l'elenco dei gestori e dei fondi venduti in Italia che sono stati premiati con 5 e 4 stelle) sulla base del metodo analitico dei prezzi(Arbitrage Price Theoiy) inventato dal premio Nobel per l'economia Stephen Ross e utilizzato dalla società indipendente americana di analisi finanziarie Apt. Fondata da John Blin, ex professore franco-americano all'Università di Chicago, fornisce la consulenza tecnica al consorzio Eurofond dalla sua fondazione, nel 1999. Il criterio, statistico-quantitativo, punta a evidenziare la capacità dei gestori di raggiungere risultati costantemente alti, aggiustati per il rischio corso secondo la metodologia Apt. E' vero infatti che la teoria del lungo periodo, che viene citata dai promotori per collocare i fondi (e per non far disinvestire se vanno male), consiglia di diffidare delle performance a breve. Ma la attesa passiva del trascorrere degli anni, mantenendosi legati allo stesso gestore, può essere molto deludente comunque. «La performance di lungo termine, di per sé, è un fattore insufficiente per giudicare la professionalità di un money manager», spiega Blin, «poiché i risultati da ima data ad un'altra sono pesantemente influenzati dai trend di mercato, e dall'applicazione di un certo stile di gestione, value o growth che sia». La coerenza nel mantenere l'indirizzo di gestione promesso nel prospetto di collocamento e la persistenza nell'essere ai vertici delle performance nelle categorie di fondi «comparabili», sono gli obiettivi della ricerca degli analisti di Apt, riassunti nelle performance riclassificate e nelle stelle dei Rating (vedere tabelle). Bnl, Grifogest, Anima Bipielle Fondicri, Alliance Capital e Gartmore offrono strumenti con il rating più elevato e con performance in costante crescita Fondo Skandia Morgan Gren Jap Bui! Merchant Inv. Investo Japan Smaller Skandia inv Ctlap Sm Cos-P | Aig japan Smal! Companies-V Deutsche Gblsp Jpn Enterp-Agbp Atlantis Japan Grpwth Fd TrPropertylnVTst Legg S/lason Japan Eqty-A-Acc Invesco Jap Discovery Tst Royal S Sun Ali, Inv. Japan Smaller Cos ^ITALIANI Fort» l Fund-Eq Energ Eu-Cc Lazard Gì Active-Eur Sm Co-R Dexìa Equities B Big liidex-C Fortis L Fund-Eq Utìl Eur-Cc Hextra Azioni hniHalia Fortis L Fund-Eq Pharm Eu-Cc Nord Est Fnd-Azion Pae Emg-R Generali Utilities Europa Euromobiliare-Smali Cap-B /fclìhm Energy Promotore Paese SKANDIALIFE UK MERCHANT INVESTORS ASS UK SKANDIALIFE UK AI6 IR DEUTSCHEAM DE ATLANTIS FUND MGRS UK TR UK IEGG MASON INV UK INVESCO UK ROYALS SUN AUIANCE UK 75,78 73,33 69,55 69,34 68,16 67,86 66,81 66,69 64,12 58,31 FORTIS IM LAZARDAM DEXIAAM , FORTIS IM NEXTRAIM FORTIS IM N0RDE5TFUND . GENERALI EUROMOBiUAREINTL W.. IL RATING 0 SFRANGIA I GERMANIA IITALIA Q'i SPAGNA JlM (H G. 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