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Liquidità in prospettiva rendimenti in discesa Liquidità in prospettiva rendimenti in discesa Simona Cornaggia Anche se a settembre i fondi liquidità hanno perso terreno con la raccolta netta negativa per 598 milioni di euro (-623 i fondi area euro e H-24,7 quelli area dollaro), il patrimonio complessivo amministrato resta elevato: 106.093 milioni. Facile capire le motivazioni del successo di uno strumento che dovrebbe avere un compito limitato di parcheggio in vista iniziative più impegnative: chi si rivolge al fondo liquidità lo fa con un intento difensivo per evitare brutte sorprese. Ma è sempre così? In realtà, sotto l'etichetta della liquidità finora si sono venduti prodotti molto diversi tra loro, con un profilo di rischio che non sempre era il più adatto ai risparmiatori. D'ora in poi, però, il sottoscrittore potrà rifarsi alle nuove regole di Assogestioni che mettono ordine sulle caratteristiche degli investimenti in portafoglio. Anche per questo gh esperti sono concordi: il 2004 sarà un anno di rendimenti più uniformi tra i vari fondi, dato che spariranno i titoh «anomali» che in passato hanno dato brillantezza a certi risultati ma sarà probàbilmente un anno dai rendimenti inferiori a quelli passati. Chi sottoscrive, per esempio, mi fondo di liquidità area euro badando solo alle performance (senza tenere presente che guardare i rendimenti del passato è come guidare guardando lo specchietto retrovisore), avrà amare sorprese, perché certi risultati, conseguiti con un portafoglio più rischioso del «normale», non potranno essere replicati nei prossimi 12 mesi: operando solo su titoli di Stato in euro, bond con rating elevato e durata massima di 6 mesi, il portafoglio non potrà dare più di un 207o annuo. Se a tale risultato si tolgono le commissioni di gestione (mediamente lo 0,5oZo, ma anche lo 0,7507o e oltre), il risultato netto preventivabile non potrà essere di molto superiore all'l-l,507o netto. Per questi motivi il consiglio è di utilizzare questo tipo di investimento solo con^e parcheggio. Altrimenti, meglio rivolgersi a un'emissione a tasso variabile magari agganciata all'inflazione che minaccia di assestarsi, per i prossimi 12 mesi, su valori ben superiori. [borsa&finanza]