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Costruzioni, c'è spazio per crescere E' IL SETTORE PIÙ SOTTOVALUTATO DI PIAZZA AFFARI: PUÒ SALIRE DEL 15-20oZo Costruzioni, c'è spazio per crescere Luigi Raimondi Costruzioni, Cenerentola del Mibtel. Il settore del real estate risulta il più sottovalutato di Piazza Affari anche se, dal punto di vista tecnico, l'indice dehe costruzioni mostra una promettente impostazione tecnica. Con uno spazio di crescita, in ottica di medio termine, del 15-200z6. Anche gh analisti concordano sull'appetibilità di questi titoh: Italcementi, big del settore, ha ottenuto un «buy» dal 570Zo dalle principah banche d'affari e case d'investimento tra cui Julius Baer, Banco Santander, Banca Akros, Hshc, Caboto, Ubs e Jp Morgan. La società del j gruppo Pesenti spicca per l'equi'. ibrio del suo collocamento strategico (Itaha, Francia e un mercato ad alta intensità di espansione come la Turchia) e l'equilibrio finanziario. Anche Buzzi Unicem, nonostante la flessione dovuta all'Offerta pubblica di scambio sulla tedesca Dyckerhoffha i suoi estimatori: i più importanti e autorevoh sono l'outperform di Credit Suisse First Boston e i «buy» di Ubs e Dresdner. Ma le occasioni migliori spesso si trovano proprio tra i costrattori, grazie al rilancio delle grandi opere. E prova ne è Finteressamento di importanti investitori istituzionali: Impregilo, dopo l'assegnazione della commessa veneziana del Mose e la favorevole accoglienza al piano triennale presentato da Pier Giorgio Romiti (l'Italia rappresenta ormai i due terzi del portafoglio ordini della società, ha ottenuto un giudizio favorevole dal Banco Santander e da Banca Akros. Certo, i grandi lavori in vista (lo Stato ha stanziato 120 miliardi di investimento per i prossimi 10 anni) richiedono grandi mezzi finanziari. «Ma l'indebitamento di Impregilo - commenta Andrea Lombardo di Bipielle Santarder - non è così preoccupante: il rapporto reale debt/ equità a fine 2003 dovrebbe ridursi a 1,6 volte». Secondo Intermonte, il titolo è a forte sconto rispetto alla media europea. Infine, particolare che non guasta, la contendibihtà: accanto a Gemina (che controlla il 20,50Zo del capitale) controlla una quota di rilievo Capitaha, il 3,596. Il resto, il 760Zo chea, è costituito da flottante. Permasteelisa, il piccolo colosso della ricopertura degh edifici, attivo in America ed in Asia, ha invece ottenuto il consensus dagh analisti di Citigroup, dopo che a inizio giugno si è aggiudicata un appalto prestigioso, per un importo pari a 52 milioni di dollari p^r la ricostruzione deUe facciate di una dehe aree del World trade center di New York, colpite dall'attentato deh'11 settembre. Cementir, infine, vale un «buy» per Credit Suisse First Boston e Ubs, mentre Astaldi ha ricevuto una raccomandazione d'acquisto da Caboto. Ma quali sono i titoh su cui puntare? L'analisi tecnica consigha, neh' ordine, Italcementi, Astaldi Per- masteelisa. Buzzi Unicem, Impregilo e Vianini lavori su cui grava un'eccessiva volatilità e una bassa liquidità dei corsi che è comunque il vero tallone d'Achille del settore. Il comparto, naturalmente, presenta occasioni importanti anche nel resto del Vecchio Continente. La migliòre impostazione tecnica è quella dell'inglese Amec seguita dai colossi francesi: Saint Gobai4. Bouygues e Vinci. Una nota particolare la merita la svizzera Holcim. [Borsa&Finanza] MATTONMN BORSA | (Li gerinato a giugnb ^003