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E' di moda l'hedge «popolare» DIMEZZATO IL MINIMO PER ENTRARE NEL SISTEMA E' di moda l'hedge «popolare» gestori: la raccolta adesso salirà di 5 volte Anna Messia L'obiettivo minimo dell'industria degli hedge fund itahani è raddoppiare le masse in gestione, ma le speranze, più o meno celate, sono di far crescere i patrimoni di almeno 5 volte. «E' un obiettivo realistico» commenta Guido Giubergia, a.d. di Ersel. Dopo che, a inizio aprile, la sogha minima d'ingresso è stata abbassata da un milione a 500 mila euro, il mercato del risparmio speculativo è infatti destinato a ingrandirsi. «Il motivo è semplice - continua Giubergia l'esperienza sta dimostrando che questi prodotti, considerati speculativi, si sono rivelati un'ottima arma per difendere il capitale in momenti di alta volatilità». E così Ersel, leader di mercato in Italia, già medita 0 lancio di nuovi hedge: un fondo dei fondi e, quando arriverà l'autorizzazione della Banca d'Italia, un hedge puro, arma efficace nella corsa ai chenti più facoltosi. Già, perché anche se questi prodotti resteranno fuori dalla portata di gran parte dei risparmiatori, nessuno vuol rinunciare alla fetta di mercato più ricca. «L'abbassamento della soglia minima spiega Massimo Scolari, amministratore delegato di Zenit alternative sgr, società che in questi giorni ha lanciato Hunter, il suo primo fondo di fondi hedge - ci permetterà di avvicinare una nuova fascia di clientela. Inoltre continuerà il flusso di chi aveva scelto hedge esteri e ha deciso di spostare i capitali per risparmi fiscali. Per quanto ci riguarda, abbiamo preferito partire con un prodotto a bassa volatilità che punta a rendimenti superiori agli strumenti obbligazionari, ma con un rischio limitato. In futuro offriremo anche fondi con caratteristiche diverse». Le previsioni di Monte Paschi alternative investments arrivano fino a quadruplicare i capitali attuali. «La domanda potenziale nel 2005 - sostiene Claudio Tosato, direttore generale di Mps alternative invesments - è pari a 10 miliardi, cioè il 207o degh asset totali degh investitori istituzionah». Positiva anche Nextra alternative investments. «I patrimoni - dichiara Edoardo Ugolini, amministratore delegato deUa sgr alternativa del gruppo Intesa - aumenteranno anche di cinque volte. Ad andare particolarmente bene dovrebbero essere i fondi di fondi». Ma, oltre ad Ersel, c'è già qualcuno pronto a lanciare nuovi hedge puri. Secondo Luca Ferraris, responsabile di Bim alternative investments, la nuova normativa potrebbe avere un «impatto decisivo proprio sui fondi puri. Il dimezzamento della sogha permetterà all'investitore di fare in prima persona la diversificazione che di sohto è effettuata da un fondo di fondi». Con queste previsioni Bim ha deciso di lanciare un fondo puro che investirà sul mercato azionario europeo, con una strategia di arbitraggio. Il fondo si chiama Bim equity arbitrage Europe, ed è in via d'autorizzazione in Bankitalia. Anche gli investitori che sottoscrivono hedge fund preferiscono il basso rischio. «Abbiamo cominciato a distribuire due fondi di fondi hedge, multistrategy e low volatility - dichiara Alberto Albertini, presidente di Albertini Syz Se. - Ma la maggior parte dei nostri chenti si è rivolta verso il prodotto meno rischioso». Tra le offerte più sofisticate spiccano i prodotti market neutral (il gestore assume posizioni lunghe e corte su titoli non valutati correttamente dal mercato legati da una relazione), o le global macro (sfruttano i grandi movimenti), perché ci sono trend piuttosto chiari, come quello dell'euro e del Bund. Secondo Tosato di Mps sta passando di moda la strategia convertible arbitrage (si acquistano obbligazioni convertibili e si vendono allo scoperto azioni della medesima società) perché «rispetto alla crescita del 12Vo ottenuta nel 2002, le previsioni parlano di performance prossime all'8%. Inoltre, ben impostata appare la distrpssed securities (investire in società in crisi, ndr) grazie al fatto che molte società penalizzate nei mesi scorsi recuperano terreno». Ma dopo le modifiche all'accesso, quali sono le novità auspicabili nell'industria degli hegde? «Sarebbe importante - afferma Raffaele Jerusalmi, responsabile della divisione derivati di Borsa Italiana distinguere i fondi di fondi da quelli puri. I primi, poiché investono in più fondi, sono meno rischiosi. Perciò la sogha minima d'ingresso potrebbe essere ulteriormente ridotta». [borsafrfinanza] GLI HEDGE PER RENDIMENTO... Perf. Perf. 6 mesi 1 anno ERSEL MUUI-STRAT. LOW KAIROS EQUITY FUND ERSEL HEDGE I PEGGIORI CINQUE KAIROS A. 1. 3,360Zo 2,860Zo 0,380Zo ■O.SOVo EVEREST GLOBAL EQUITY AKROSA.I. 0.22% -3,64% KAIROS PARTNERS H.F. KAIROSA. L -0,95% * i BIPIELLE EQUITY BIPIELLEA.I. -1,04% * IMEXTRA FUTURES CTA NEXTRAA.L -1,09% * ...E PER PR AL RISCHIO FDP HIGH VOLATILITY ir/o PDF EQUITY ^/o FONDI PURI 36% 33%