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Le scelte vincenti dei gestori «d'oro» TREDICI MONEY MANAGER ITALIANI Al VERTICI DELLA CLASSIFICA APT Le scelte vincenti dei gestori «d'oro» Ottima performances di Arca bond paesi emergenti (4-14,9107o) Segno positivo anche per i fondi di Fineco Gestioni e di Nextra IM negativi invece gli altri dieci leader (da -1 ;9907o fino a -32,2907o) Agnese Vigna Tredici i prodotti italiani ai vertici delle classifiche Apt. Purtroppo molti sono solo riusciti ad arginare i rovesci dei mercati nell'ultimo anno, ma c'è anche chi è riuscito a mettere a segno delle performance positive, come Arca, con un eccellente 4-14,910Zo, Nextra e Fineco. Ecco le strategie dei gestori vincenti. MERCATI EMERGENTI OBBLiGAZIONI ARCA BOND PAESI EMERGENTI, Arca - performance ricalcolata + 14,910Zo. «Le buone performance del fondo sono merito di una gestione che sfrutta al massimo le opportunità di diversificazione nelle diverse aree geografiche - spiega il gestore, Federico Mosca -. Abbiamo mantenuto ima buona esposizione in Brasile sin dalla fine del processo elettorale, una costante sovraesposizione strutturale in Russia e abbiamo beneficato del processo di convergenza dei paesi europei. Oggi non vediamo motivi di particolare preoccupazione e aumentiamo il peso dei paesi a più alto merito di credito che contribuirà ad abbassare la volatilità dell'asset class. Comunque, i paesi emergenti sono una categoria strutturalmente "a rischio" ed un eventuale investimento deve essere ponderato su un orizzonte temporale sufficientemente lungo». STATI UNITI OBBLIGAZIONI BREVE TERMINE NEXTRA BOND ATTIVO, Nextra I.M. - performance ricalcolata 4-2,900Zo. ((Abbiamo scommesso su un irripidimento della curva dei tassi europei - spiega Marialuisa Matarrelli - e mantenuto una duration lunga o neutrale nell'area di investimento americana, con posizioni lunghe off-benchmark di agenzie (Fannie Mae e Freddie Mac), i cui differenziali di rendimento rispetto ai titoli di stato si sono ristretti, outperformandoli. Infine abbiamo mantenuto una duration più lunga ed un sovrappeso nel Nord Europa (Svezia e Danimarca) che data la stabilità della valuta e dei differenziali dei tassi rispetto all'area europea ci ha garantito un rendimento aggiuntivo». ALTO RENDIMENTO AZIONI PUTNAM GLOBAL HIGH YIELD, Fineco Gestioni Sgr. - performance ricalcolata -l-2,330Zo. Nel fondo è stato sóttopesato il dollaro Usa , le telecomunicazioni e le Utilities. All'interno dei mercati emergenti, l'overweight verso la Russia, best performer all'interno dell'indice, l'underweight verso Brasile e Turchia hanno positivamente contribuito al rendimenti del fondo. Nel segmento investment-grade sovereign, l'aver pesato maggiormente l'Europa rispetto agli Usa nella seconda parte dell'anno è stata una mossa vincente. PACIFICO AZIONI PUTNAM PACIFIC EOUTTY, Fineco Gestioni sgr. - performance ricalcolata -23,670z4. Sono stati efficaci gli investimenti nei mercati giapponese, coreano e indiano, che hanno controbilanciato gli effetti negativi di investimenti in Australia, Taiwan, e Singapore. Nei settori, positivi gli investimenti in tecnologia e beni di consumo durevoli; deludente il settore finanziario. Una minor esposizione verso il Giappone e maggiore verso il mercato australiano ha permesso di annullare anche gli effetti di un negativo overweight verso la Corea. HONGKONG SPECIALISTICI MEDIOLANUM FEDENDER HONG KONG, Mediolamun, performance ricalcolata -l,990Zo. Obiettivo del fondo è im'esposizione azionaria all'interno di una politica sistematica di protezione del capitale investito tramite copertura con derivati. Nelle recenti fasi di mercati calanti questa politica è stata vincente. In ima recente prospettiva di mercati in crescita non si ritiene che il prodotto, così come gestito nella sua componente tecnica, possa massùnizzare l'esposizione ai mercati in presenza di ima politica di protezione del capitale. ITALIA AZIONI INDICIZZATE FONDERSEL ITALIA, Ersel AM. performance ricalcolata -25,110Zo. «Nel primo trimestre il fondo ha beneficiato del buon andamento delle Utilities (Autostrade, ma anche Enel e Snam Rete Gas) spiega Marco Nascimbene -. Ora i settori preferiti sono i telecom (in particolare Telecom Italia che dopo l'andamento negativo causato dall'operazione di fusione con Olivetti presenta una valutazione estremamente interessante), e quello bancario in particolare San Paolo, Banca Intesa e Banca Popolare Commercio Industria. Siamo negativi su Eni in considerazione della debolezza del prezzo del petrolio e dei multipli ormai allineati al settore. Tra i titoli a minore capitalizzazione preferiamo società con forti posizioni competitive nel loro settore di attività e con buone opportunità di crescita per il futuro come Autogrill, Permastelisa, Saeco». ENERGIAAZIONI AZIMUT ENERGY, Azimut - per- formance ricalcolata -23,1 PZo. «Ci siamo concentrati in Europa ed in America a fronte di una posizione di underweight nei paesi asiatici - spiega Andrea Aliberti - . Nel settore petrolifero abbiamo sovrappesato l'oilSjas drilling e l'oil&gas equipment, in particolare Pride International, Nabors Industries e GlobalSantaFe Corp, Schlumberger e Halliburton, poiché l'attività e più correlata al prezzo del petrolio e ai budget di spesa delle cosiddette "magors" (BP, Total, E3?xon, Royal Dutch Petroleum). Nel sèttore delle electric and gas Utilities abbiamo mantenuto una posizione di sottopeso. Restiamo positivi su Total, BP, Eni, Devon Energy, GlobalSantaFe». BENI DI CONSUMO AZIONI AZIMUT CONSUMER, Azimut performance ricalcolata ^(BB0/*). ((Abbiamo sovrappesato il settore farmaceutico, dei food producer e quello dei personal product mantenendo una posizione di, overweight in Europa e di underweight in Asia - spiega Andrea Aliberti -. Core holding del nostro portafoglio titoli come Aventis, Schering Ag, GlaxoSmithklinè, Wyeth, per 3 settore pharma; Weila, Estee Lauder per il settore dei personal product; Nestlè, Danone e General Mills per quello dei food producer. Altri settori di investimento con valutazioni interessanti quello degli household durable e beverage». ITALIA AZIONI PICCOLA! MEDIA CAPITALIZZAZIONE BIPIELLE FONDICRISMALL GAP, Bipielle Fondicri - performance ricalcolata -24,970Zo. Fondo caratterizzato da un tendenziale sottopeso della componente azionaria per reagire attivamente alla forte fase ribassista del mercato. L'attenzione si è concentrata sul settore industriale e information technology; ridotta l'esposizione sull'assicurati- vo, consumi ciclici e Utilities. Attualmente l'incidenza della componente azionaria è stata mantenuta alcuni punti sotto il benchmark, in attesa che si delinei lo scenario politico intemazionale. Permane il soprappeso nel settore information technology e telecomunicazioni, mentre abbiamo ridotto la nostra esposizione nel settore finanziario. ITALIA AZIONI BNL ARTIGIANCASSA AZIONI ITALIA, Ehi gestioni - performance ricalcolata -21,750Zo. «Nel primo semestre 2002 il fondo ha sóttopesato telecomunicazione, media e bancario - spiega Massimiliano Pagani -. Le scelte d'investimento, principalmente difensive, hanno interessato il settore delle Utilities e delle assicurazioni. Negli ultimi mesi del 2002 si è cercato di sfruttare i veloci movimenti rialzisti del mercato puntando su quelle azioni caratterizzate da un beta più elevato. Il primo trimestre 2003 vede un'ulteriore conferma del trend positivo della performance del fondo grazie al sovrappeso di media e assicurativo ed ad un'attenta selezione dei titoli del settore bancario». GIAPPONE SPECIALISTICI BNL ARTIGIANCASSA AZIONI ORIENTE, Bnl gestioni - performance ricalcolata -32,290Zo. Nel mercato giapponese mediamente è stata mantenuta una sovraesposizione ai settori più difensivi e tradizionali dell'economia a sfavore dei comparti maggiormente legati all' andamento delle esportazioni - spiega Massimiliano Pagani -. Da settembre 2002, viste le continue incertezze legate all'implementazione da parte del governo Koizumi di riforme fiscali e di risanamento del settore creditizio, è stata diminuita l'esposizione al settore finanziario. Sono stati privilegiati sempre in Giappone investimenti su società a media o bassa capitalizzazione. Sia il livello d'investimenti che l'allocazione settoriale nei mercati di Hong Kong, Singapore ed Australia è rimasto in linea con il parametro di riferimento mentre è stata mantenuta una sottoesposizione al mercato giapponese mantenendo il livello medio d'investimento del fondo per tutto il periodo in analisi attorno all'88%». GIAPPONE ^ OBBLIGAZIONI INTERFUND BOND JAPAN XXU, Interfund SA - performance ricalcolata -6,740Zo. INTERNAZIONALI MISTI DINAMICI GRIFOGLOBAL, Grifogest - performance ricalcolata -20,890Zo. ELENCO DELLE VITTOmÉ PER PAESE TOWU WttSEWNC CATECiORIE (In nero le vittorie fuori casa) 25 12 8 14 2 0 0 GERMANIA Germania azioni; Germania pia. med. cap.; Australia azioni; Banca e finanza : azioni; Europa Est azioni; Europa azioni; Europa azioni indicizzate; Europa misti dinamici; Europa nuovo mercato; Europa obbligazioni convertìbili; farmaceutici azioni; Giappone azioni; Giappone convertibili; Giappone obbl. picc Med, Cap; Gran Bretagna misti; Internaz. Misti pnidenti; Internazionale | azioni; Internazionale obbiig.iungo. term; Mercati emergenti azioni; Paesi bassi azioni; Risorse azioni; Scandinavia azioni; Svizzera azioni; Svizzera obbligazioni lungo termine; America Latina obbligazioni; Australia obbligazioni; Austria azioni; Danimarca azioni; Estremo oriente convertibili; Estremo oriente immobiliare; Estremo oriente obbligazioni; India azioni; Intemazionali picc med cap.; Materie prime azioni Indiclzz.; Materie prime picc med. capi Mercati emergenti convertibili; Norvègia azioni; Stati Uniti Imn.obiliare; Svizzera fondrconvertibilì; Svizzera obbligazioni breve tèrni; Svizzera obbiigazioni medio terni.; Svizzera picc. med. cap, FRANCIA Francia aà'oni; Francia azioni indid dì apertura; Rancia azioni indìci2z.;ftanda incasso; periodico; Francia picc med. cap.; Europa immobiliare ; Europa misti aggressivi; Europa misti prudenti; Europa obbiìgaz lungo temv« Europa obbiigaz. Lung. Term; Europa obbligazioni brève term.; Europa obbligazioni medio termine; Internaz. abbi convertibili; Internazionale obblig. Lungo Terni -f; Mercati emergenti obbiigaz. breve term.; Stati Uniti azioni; Telecom. Azioni GRAN Gran Bretaària azioni; Gran Bretagna obbl. brève lienri.; Gran Bretagna picc, med. BRETAGNA Cap,; Gran Bretagna azioni indicizz.;Gran Bretfgna0nvertibili; Gran Bretagna fondi convertibili; Gran Bretagna ifnìnobiliafe; Gran Bretagna obbligazioni ; Gran Bretagna obbligazioni incasso per.; Corea azioni; Estremi) oriente azioni; Estremo oriente )icc med. cap.; Europa azioni picc, med. cap; Giappone azioni indicizz.; rlanda azioni; Stati Uniti azioni indicizzate lELGIO Belgio azioni; Belgio azioni indicizz.; Belgio fondi convertibili; Belgio picc med. ' cap.; Alimentari azioni; Chimica azioni ; Europa tecnologia az oni; Germania azioni; Germania azioni indicizz.; Grecia azioni ; Internaz. Azióni indicizz.; Materie prime azioni; Portogallo azioni azioni ; Scandinavia obbligazioni; Stati Uniti specialistici; Stati Uniti picc MedCapit. Italia azioni; Italia azioni indicizzate; Italia azioni picc. med. cap; alto rend. azioni; Beni di consumo azioni; energia azioni; Giappone obbiigazioni; Giappone specialistici; Hong Kong specialistici; Internazionali misti dinamici; Mercati emergenti obbiigaz.; Pacificò azioni; Stati Uniti obbligazioni breve t. i SPAGNA Spagna azioni; Spagna azioni indicizz.; Spagna misti; Spagna fondi convertibili; America Latina fondi convertibili; Europa misti; Europa misti equilibrati; internazionali obblig. breve term.; Tecnologia azioni IRLANDA Hong Kong azioni; biotecnologia azioni; OLANDA America latina azioni; Internaz. immobiliare; Africa azioni AUSTRIA internazionali misti equilibVati; Internazionali obblig. medio term NORVEGIA Norvegia obbligazioni lungo term. ——:— UUflMARILEVAZIONE— '^ "^ ''' FUORI CASA 333* 19 101 12 i 1 1 0 0 Cifre assolute RILEVAZIONE PRECEDENTE- Vittorie esteme