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Poste molto più moderne rispetto al passato c'è qualche rischio in più Poste molto più moderne rispetto al passato c'è qualche rischio in più Desidererei avere chiarimenti su rischi e vantaggi delle obbligazioni Mix Bancoposta emesse da Capitana e collocate da Poste Italiane. Possono essere adatte ad un profilo di rischio prudente? Sono meglio o peggio dei Buoni postali? Piero P. (via Internet) Glauco Maggi LE Poste hanno cambiato natura in pochi anni, e il Bancoposta è una sorta di banca alternativa al sistema degli sportelli. Nuovi prodotti, come l'obbligazione citata, si sono aggiunti ai libretti e ai buoni fruttiferi. Il sito Internet (www.posteitaliane.it) è tecnicamente completo delle informazioni necessarie a capire ogni offerta, di vecchia e nuova generazione. Eppure manca un avvertimento fondamentale che, a nostro avviso, andrebbe rivolto al grande pubblico tradizionale delle Poste. «Caro risparmiatore abituato ai Buoni», dovrebbe recitare questo avvertimento, «fino a ieri sapevi turati: in cambio della speranza d'un guadagno superiore se certe azioni vanno bene, Mix offre la restituzione del capitale, più la certezza di due cedole annue al 50Zo e di altre 3 cedole annue dell'l,50Zo (lorde) fino a scadenza. In tutto, il 14,50Zo lordo in 5 anni, ossia meno del 3nZo medio annuo. Il paragone di base va fatto quindi con il Btp a 5 anni, ora quotato 100,7 e con cedola annua del 3,50Zo, per un totale del I.7,50Zo nei 5 anni: c'è da aggiungere che la sicurezza del Btp statale è maggiore del bond Mix, emesso da una banca privata e non dalle Poste che sono solo il collocatore. Ma vediamo se e come Mix diventa più conveniente del Btp. La cedola variabile massima prevista del 7,50Zo sarà interamente corrisposta dal terzo anno, assieme alla cedola fissa, solo se, per ciascun anno di pagamento, il valore di ciascuna delle 20 azioni sarà superiore o almeno pari al 90"Zo del proprio valore iniziale rilevato alla data di che quelli postali classici erano impieghi dalla sicurezza assoluta: emessi dallo Stato, ti garantivano un rendimento in linea con quelli degli altri titoli pubblici come i Bot o i Btp o i Ctz; è vero che di solito davano qualche centesimo in meno di rendimento, ma vi potevi accedere anche con somme minime, insufficienti per comprare un Bot. Ora, con le obbligazioni che da un paio d'anni collochiamo a piene mani, ti offriamo qualcosa di più, e qualcosa di meno. Sappilo, siamo diventati più moderni, che non vuol dire per forza più redditizi, bensì più rischiosi». Fatta questa premessa, vediamo l'obbligazione Mix Bancoposta 1" bimestre 2003, emessa da Capitalia e in collocamento fino al 27 febbraio 2003, un buon esempio della ventina di bond strutturati già piazzati. Mix è un investimento a 5 anni che combina un rendimento fisso con uno variabile e ipotetico. Garantisce, nei primi 2 anni, una cedola annua certa del 50Zo lordo. A questa cedola si aggiunge, dal terzo anno in poi, anche il pagamento annuale di una cedola fissa dell'I,S^ó, più una cedola «premio» variabile subordinala all'andamento di 20 azioni internazionali. Ecco il rischio, sia pure frenato, tipico dei bond strut- emissione dell'obbligazione. Per ogni azione il cui valore finale fosse inferiore al 900Zo del proprio valore iniziale la cedola variabile sarà decurtata dell'I,5nZo. Così, se una sola azione perde più del 100Zo nell'anno, la cedola premio sarà del 60Zi, se sono due scenderà al 4,50Zo, se sono tre sarà del 30Zo, se sono 4 sarà dell'l,50Zo, se sono più di 4 non vi sarà cedola extra. Quali siano le chance che 16 sui 20 titoli (Accor, Allianz, ALVO.DE, AIO, Generali, Aventis, Axa, Carnival, CocaCola, GlaxoSmithKline, Home Depot, Johnson&Johnson, Nestlè, Novartis, Pfizer, Prudential, Sony, Unilever, Viacom, Wal-Mart, Walt Disney) riescano a non perdere più del 10oZn in 3, 4 e 5 anni è scommessa pura: con la volatilità raggiunta dalle Borse negli ultimi tre anni è tutto possibile. Importante è che i sottoscrittori sappiano che cosa stanno facendo con prodotti quiz come il Mix delle Poste: mettono sulla roulette del derivato che «struttura» il bond e che può far ottenere fino a un massimo del 370/;, (il 14,5"Zo sicuro -i- il 22,50Zo ipotetico dei tre anni con le cedole premio del 7,596 l'una) la differenza di rendimento tra il I7,50Zo del Btp a pari scadenza e a miglior rating, con il 14,50Z) di Mix. glauco.maggi(a)lastampa.it Ai vecchi libretti e ai buoni fruttiferi si aggiungono nuovi prodotti che in alcuni casi però possono essere molto più rischiosi Mettiamo a confronto l'obbligazione «Mix» ed il Btp a 5 anni f^ lv J^ ; mi sm